兴证策略风格与估值系列134：蓝筹的台继续搭，消费风格和绩优指数较好-20200829-兴业证券-20页_2mb

证券研究报告总结

核心内容

本报告由兴证策略团队发布，分析了2020年8月29日的A股及全球市场表现，重点探讨了市场风格、估值情况及行业表现，为投资者提供了市场趋势与资产配置的参考。

主要观点

• 市场风格转变：市场从前期快速上涨进入横盘整理阶段，成长风格有所回调，蓝筹股开始进入表现期。消费风格和绩优股指数表现较好，而小盘指数、稳定风格及微利股指数相对疲软。
• 市场整体趋势：国内与全球经济进入复苏期，尽管存在波折，但整体趋势由“通缩”转向“复苏”。中报显示，核心资产行业在复苏环境下仍能保持稳定增长。
• A股表现：本周上证综指上涨0.7%，深证成指上涨2.8%，创业板指上涨4.8%。A股整体日均成交额和换手率有所回落，但创业板表现相对活跃。
• 海外市场表现：主要市场普遍上涨，科技股推动整体股市走高，纳斯达克指数和标普500指数分别上涨3.4%和3.3%。恒生指数上涨1.2%，但日经225指数因首相辞职消息而大幅下跌。
• 大类资产配置：股票表现优于债券，美元指数下跌至近两年低点，预计美国通胀率将攀升。近一个月表现较好的是原油期货，表现较差的是国债期货。

关键信息

A股主要指数估值

A股行业PE估值（剔除负值）

PE估值前三行业：

• 消费者服务（102.0）
• 计算机（67.0）
• 国防军工（63.2）

PE估值后三行业：

• 银行（5.9）
• 煤炭（9.0）
• 建筑（9.2）

PE分位数前三行业：

• 消费者服务（100.0%）
• 医药（92.4%）
• 食品饮料（90.5%）

PE分位数后三行业：

• 农林牧渔（2.0%）
• 房地产（7.7%）
• 煤炭（8.2%）

A股行业PB估值

PB估值前三行业：

• 食品饮料（10.6）
• 餐饮旅游（8.3）
• 医药（6.2）

PB估值后三行业：

• 银行（0.7）
• 石油石化（0.9）
• 煤炭（1.0）

PB分位数前三行业：

• 消费者服务（99.7%）
• 食品饮料（97.2%）
• 电子（95.6%）

PB分位数后三行业：

• 银行（2.3%）
• 石油石化（3.0%）
• 煤炭（3.2%）

相对估值

相对PE估值前三行业（相对沪深300）：

• 消费者服务（7.3）
• 计算机（4.8）
• 国防军工（4.5）

相对PE估值后三行业（相对沪深300）：

• 银行（0.4）
• 煤炭（0.6）
• 建筑（0.7）

相对PB估值前三行业（相对沪深300）：

• 食品饮料（6.4）
• 餐饮旅游（5）
• 医药（3.7）

相对PB估值后三行业（相对沪深300）：

• 银行（0.4）
• 石油石化（0.6）
• 煤炭（0.6）

行业表现

• 本周表现较好：食品饮料（7.6%）、消费者服务（涨幅靠前）、高端白酒业绩靓丽。
• 本周表现较差：商贸零售（-5.9%）、综合金融、煤炭（跌幅靠前）。
• 近一个月表现较好：食品饮料（10.7%）。
• 近一个月表现较差：商贸零售（-5.0%）。

风险提示

• 本报告为历史分析报告，不构成对市场走势、板块或个股的推荐或建议。
• 报告中投资建议基于12个月内公司股价或行业指数相对市场基准的涨跌幅，存在不确定性。
• 投资者应独立评估报告内容，考虑自身投资目的、财务状况和需求。
• 兴业证券可能持有报告提及的公司证券头寸或为其提供投资银行业务服务，可能存在利益冲突。

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