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2017年汽车行业投资展望总结

核心内容

2017年汽车行业预计保持中速增长，受购置税政策影响，若延续则销量增长为7%，若退出则为5%。行业复苏周期为2-3年，预计会延续到2017年。中国汽车市场深度和消费韧性支撑持续增长，尤其是低线城市的首购需求和城镇化推动下的消费升级。

主要观点

• 行业趋势：汽车是稳经济的重要手段，政策偏正面，购置税政策维持或升至7.5%。行业整体销量增长将放缓，但细分市场如SUV将保持高增长。
• 细分市场：购置税优惠促使细分市场增长点向A级车集中，自主品牌SUV强势崛起，预计未来将向高端市场突破。
• 投资策略：在行业减速期，应关注成长性公司，包括SUV产品线上升期公司、宝马产业链相关公司、受益轻量化、智能化及电动化的零部件公司、低估的整车细分市场龙头以及人民币贬值受益股。

关键信息

SUV市场分析

• 自主品牌SUV销量持续增长，占市场主要份额，预计2017年增长20%-30%。
• 未来7座SUV需求量大，主要满足多孩家庭及出行需求。
• 吉利汽车、长城汽车等公司具备向高端突破的潜力，关注其新产品线如LYNK&CO和WEY。

轿车市场分析

• 轿车市场格局相对稳定，关注吉利汽车CMA平台的突破机会。
• 吉利帝豪是唯一进入前十的国产轿车车型，具有向高端市场发展的潜力。

豪华车市场分析

• 一线品牌如奔驰、宝马、奥迪面临竞争压力，其中宝马产品线复苏，预计2017-18年进入上升周期。
• 二线品牌通过错位竞争实现快速发展，如凯迪拉克、雷克萨斯等。

轻量化与智能化趋势

• 轻量化有助于节能减排和新能源汽车性能提升，车用铝产品高增长。
• 智能驾驶技术发展迅速，ADAS渗透率上升，相关汽车电子产品需求强劲。

新能源汽车政策调整

• 2017年新能源汽车补贴政策调整，提高技术标准，淘汰低质量产品。
• 政策调整将导致行业整合，短期内对产业链造成冲击，但长期增长趋势不变。

推荐股票

重点推荐

• 吉利汽车（175 HK）：首推，SUV销量持续增长，CMA平台带来新的增长点。
• 华晨中国（1114 HK）：推荐，宝马产品线复苏，预期销量增长。
• 敏实集团（0425 HK）：推荐，受益轻量化、智能化及人民币贬值。

适当关注

• 长城汽车（2333 HK）：市场对其竞争担忧过度，估值偏低，存在修复空间。
• 正通汽车（1728 HK）：受益宝马产品线复苏，估值较低。

其他推荐

• 福耀玻璃（3606 HK）：推荐，受益人民币贬值，海外收入占比高。

行业估值比较

总结

2017年汽车行业将继续受益于政策支持和市场增长，尤其是SUV和轻量化、智能化趋势。投资应聚焦成长性公司，如吉利汽车、华晨中国和敏实集团，同时关注新能源汽车政策调整带来的行业整合机会。整体来看，汽车市场仍有较大的增长潜力，尤其是在低线城市和农村市场。