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市场研报总结：沪镍与不锈钢期货周报（2022年2月25日）

一、核心内容

1. 周度数据概览

2. 多空因素分析

利多因素：

• 美国2月Markit制造业PMI初值为57.5，高于预期，显示商品生产、订单数及就业增长稳定。
• 美国初请失业金人数略低于预期，表明就业市场有所改善。
• 沪镍及LME镍库存周度减少，显示供应趋紧。
• 下游不锈钢存在利润空间，钢厂仍有采购需求。
• 新能源车销售表现亮眼，带动不锈钢需求。

利空因素：

• 俄罗斯对乌克兰展开军事行动，引发市场避险情绪，美元指数走强。
• 镍价上涨导致下游采购意愿减弱。
• 国内镍矿库存增加，进口盈利为负，显示成本压力。
• 不锈钢库存呈现增长趋势，需求尚未完全恢复。

3. 市场观点与策略

沪镍：

• 短期走势：预计镍价高位震荡，因海外资源流入增加，库存回升。
• 技术面：NI2204合约周度上影阴线，关注20日均线支撑。
• 操作建议：建议在170000-180000元/吨区间轻仓操作，止损各3000元/吨。

不锈钢：

• 短期走势：预计不锈钢价格弱势震荡，因货源到场增多，下游采购氛围不佳。
• 技术面：SS2204合约跌破20日均线，关注前低支撑。
• 操作建议：建议轻仓短空。

二、关键数据与图表

市场数据：

• 镍生铁现货价格：山东地区低镍铁价格为5550元/吨，高镍生铁价格为1510元/镍点。
• 沪镍期货价格：174450元/吨。
• 不锈钢期货价格：17850元/吨。
• 镍价基差：5650元/吨。
• 不锈钢价基差：1900元/吨。
• 国内镍矿港口库存：678.62万吨（截至2022年2月18日）。
• 沪镍库存：5301吨（截至2月18日）。
• LME镍库存：81130吨（截至2月23日），注销仓单为42228吨。
• 不锈钢生产利润：652元/吨（截至2月25日）。
• 沪镍与不锈钢比价：9.43（截至2月18日）。
• 沪锡与沪镍比价：1.91（截至2月18日）。

库存与供需：

• 佛山不锈钢库存：176300吨（较上周增加21500吨）。
• 无锡不锈钢库存：490000吨（较上周增加12300吨）。
• 国内18库精炼镍库存：15968吨（较上周增加1334吨）。
• 不锈钢库存总量：84.01万吨（较上期增加2.19%）。
• 300系不锈钢库存：52.69万吨（较上期增加3.89%）。

三、总结

核心观点：

• 镍市场：短期高位震荡，地缘政治风险与美元走强对价格形成压制，但库存下降及下游需求支撑仍提供一定支撑。
• 不锈钢市场：价格面临下行压力，库存增加与下游采购意愿不足为主要利空因素，技术面显示弱势震荡趋势。

关键信息：

• 市场情绪受俄乌冲突影响，美元指数走强，对金属价格形成压制。
• 库存数据整体偏紧，尤其是镍库存下降，支撑价格。
• 不锈钢库存增加，表明需求尚未完全恢复，价格承压。
• 技术面显示沪镍关注20日均线支撑，不锈钢关注前低支撑。

建议：

• 沪镍可轻仓操作，关注170000-180000元/吨区间。
• 不锈钢建议轻仓短空，以应对短期价格下行压力。

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