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沥青期货早报总结（2025年4月1日）

核心内容概述

本报告分析了2025年4月1日沥青期货市场的主要走势、基本面变化及供需情况，提供市场观点、数据统计和风险提示，旨在帮助投资者了解市场动态。

主要观点

1. 供应端

• 总计划排产量：2025年3月国内沥青总计划排产量为238.6万吨，环比增加27.8万吨（增幅13.2%），同比增加0.8万吨（增幅0.3%）。
• 产能利用率：本周国内石油沥青样本产能利用率为34.9824%，环比减少0.15个百分点。
• 样本企业产量：46.6万吨，环比减少0.42%。
• 装置检修量：预估为81.8万吨，环比增加1.24%，炼厂近期排产有所减产，降低供应压力，但下周或增加供给压力。

2. 需求端

• 重交沥青开工率：26.7%，环比减少0.02个百分点，低于历史平均水平。
• 建筑沥青开工率：8.3%，环比持平，低于历史平均水平。
• 改性沥青开工率：4.0329%，环比增加1.00个百分点，低于历史平均水平。
• 道路改性沥青开工率：19%，环比增加2.00个百分点，低于历史平均水平。
• 防水卷材开工率：28%，环比减少4.00个百分点，低于历史平均水平。
• 整体需求：当前需求低于历史平均水平，复苏乏力。

3. 成本端

• 沥青加工利润：日度加工沥青利润为-739.83元/吨，环比增加0.20%，但整体仍为亏损。
• 延迟焦化利润：山东地炼延迟焦化利润为891.6571元/吨，环比减少1.78%，沥青与延迟焦化利润差减少。
• 原油走势：原油走弱，预计短期内成本支撑有所减弱。

4. 基差与库存

• 基差：03月31日山东现货价为3605元/吨，06合约基差为18元/吨，现货升水期货。
• 社会库存：134.1万吨，环比增加4.52%。
• 厂内库存：84.4万吨，环比减少7.55%。
• 港口稀释沥青库存：12万吨，环比减少20.00%。
• 库存趋势：社会库存持续累库，厂内库存和港口库存持续去库。

5. 盘面走势

• MA20走势：MA20向下，06合约期价收于MA20上方。
• 主力持仓：主力净多，多减。
• 盘面预期：预计沥青2506合约短期内在3558-3616区间窄幅震荡。

关键信息

利多因素

• 原油成本相对高位，对沥青价格略有支撑。

利空因素

• 高价货源需求不足。
• 整体需求下行，欧美经济衰退预期加强。

主要逻辑

• 供应端：供给压力仍处高位。
• 需求端：复苏乏力，淡季影响需求提振。
• 库存端：社会库存持续累库，厂内库存和港口库存持续去库。
• 成本端：原油走弱，沥青加工亏损增加，成本支撑走弱。

风险点

• 原油价格走势变化。
• 沥青焦化物利润差走势。

数据概览

期货收盘价

部分月间价差

总结

综合来看，沥青期货市场在2025年4月1日表现偏多，但需关注原油价格走势和沥青焦化利润变化。短期内沥青价格预计窄幅震荡，建议投资者谨慎操作，关注供需变化及市场情绪。