20260423-东海期货-研究所晨会观点精萃_8页_302kb

研究所晨会观点总结（2026年4月23日）

一、宏观金融分析

核心内容

• 全球市场情绪：受美伊冲突影响，油价上涨，美元指数波动，但美国延长停火协议提振了全球风险偏好。
• 国内经济表现：一季度GDP增长回升且好于预期，经济整体向好，通胀持续修复。
• 资产趋势：
  • 股指：短期震荡反弹，建议谨慎做多。
  • 国债：短期震荡，建议谨慎观望。
  • 商品板块：黑色、有色、能化、贵金属均呈现震荡偏强或谨慎观望趋势。

主要观点

• 中东局势仍是近期市场关注重点，但市场对局势的反应已逐渐脱敏。
• 两会后政策实施情况及市场情绪变化将成为后续重要观察点。
• 风险偏好回升，但需警惕地缘政治风险和宏观政策的不确定性。

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二、黑色金属分析

核心内容

• 钢材市场：现货市场持平，盘面小幅反弹，成交量低位。成本支撑和政策预期推动黑色系反弹，但现实需求仍偏弱。
• 铁矿石市场：期现货价格小幅反弹，铁水产量继续上行，短期需求有韧性。
• 铁合金市场：硅锰、硅铁价格小幅反弹，库存持续去化，成本支撑存在，但需求端表现一般。

主要观点

• 钢材市场短期震荡偏强，但需关注需求改善情况。
• 铁矿石短期偏强，但4月底至5月初将见上半年高点。
• 铁合金市场受成本支撑影响，短期或维持区间震荡。

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三、有色新能源分析

核心内容

• 铜：国内去库持续，但全球显性库存高位，弱现实与预期博弈明显，短期谨慎看待上方空间。
• 铝：进口量高，国内库存接近高位，需求不佳，但中东冲突对铝价形成支撑。
• 锌：库存高位，进口矿TC下调，需求端表现一般，短期震荡为主。
• 铅：进口量大幅增加，社会库存回升，再生铅企业复产带动产量增长，但需求进入淡季。
• 镍：印尼配额下降，供应趋紧，成本支撑增强，短期震荡偏强。
• 锡：供应端改善，进口量回升，但需求端分化，整体表现偏弱。
• 碳酸锂：期现基差偏弱，但下游排产逐月回升，支撑价格底部。
• 工业硅：价格震荡，成本端受焦煤影响，短期区间操作。
• 多晶硅：受政策利好影响短期反弹，但需关注下游接受能力和政策落地效果。

主要观点

• 有色板块整体受风险偏好回升影响，但基本面仍偏弱。
• 铜、铝、镍等品种短期震荡偏强，但上方空间有限。
• 锌、铅、锡等品种需求疲软，库存压力较大，短期震荡为主。
• 多晶硅短期反弹，但需关注政策对开工负荷的影响。

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四、农产品分析

核心内容

• 美豆：价格下跌，但天气周期风险不高，资金谨慎，成本支撑仍存在。
• 豆菜粕：库存宽松，未来到港冲击确定性高，现货购销趋谨慎，盘面震荡。
• 油脂：豆油价格下跌，棕榈油受印尼B50政策及厄尔尼诺干旱预期影响，前期上涨后回调。
• 玉米：市场供应宽松，销区需求疲软，短期反弹谨慎乐观。
• 生猪：出栏均价下跌，供应压力仍存，需求有望节前改善，但反弹空间有限。

主要观点

• 油脂市场受中东局势及原油行情影响较大，情绪波动明显。
• 棕榈油增产压力增加，出口边际转弱，溢价支撑减弱。
• 玉米市场受贸易商定价影响，供应充足，需求疲软，短期震荡。
• 生猪市场短期承压，节前备货可能带来边际改善，但整体产能基数大，反弹空间有限。

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五、数据来源

• 数据来源包括Wind、iFind、彭博、路透、百川盈孚、Mysteel、SMM等。
• 报告由东海期货研究所整理，仅供参考，不构成投资建议。

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六、重要声明

• 本报告内容基于公开资料整理，不保证信息的准确性和完整性。
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七、联系方式

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