20230904-建信期货-燃料油月度报告_发电需求降温_高硫利多消退_10页_9mb

燃料油市场月度分析报告总结

一、分析师团队

• 李捷（CFA，原油燃料油）
• 任俊弛（PTA、MEG）
• 彭浩洲（尿素、碳市场）
• 彭婧霖（甲醇、聚烯烃）
• 吴奕轩（纯碱、玻璃、橡胶）
• 刘悠然（纸浆）

二、核心观点摘要

1. 原油方面：在全球3季度继续去库存背景下，油价有望高位运行，但消费旺季已过后，炼油利润回落将削弱油价支撑。
2. 燃料油供需分析：
   • 低硫燃料油：Al-Zour装置持续增长，科威特向卡塔尔出口，供应压力加大。国内出口配额同比大幅增长，低硫供应宽松但短期汽柴油利润支撑利多。
   • 高硫燃料油：
     • 供应端：OPEC延长减产，高硫原料供应收紧；俄罗斯检修结束，出口量回升。
     • 需求端：中东发电需求随气温下降逐步退坡，沙特燃料油需求环比增长，但未来高硫需求可能环比大幅回落。
3. 价差展望：短期中东发电需求退坡，高低硫价差或走阔；中期驱动不明显，跟随油价震荡。

三、市场展望

• 短期：全球去库存支撑油价，但油价上行空间受限；高硫需求退坡，价差可能走阔。
• 中期：低硫供应宽松但短期支撑存续，高硫供应收紧但需求逐步退坡，预计跟随油价震荡运行。

四、风险提示

• 油价大幅波动风险
• 包括但不限于炼油利润变动、中东需求退坡、OPEC政策调整等潜在因素

五、免责声明

• 本报告由建信期货有限责任公司研究发展部撰写，内容仅供参考，不构成投资建议。
• 期货市场存在高风险，投资者需谨慎决策。

## 燃料油研究背景
本报告由建信期货研究发展部发布，全面分析了当前燃料油供需基本面与中国市场动态，并对未来的市场趋势发表观点。建议用户结合实际市场情妥善进行资产配置。