20180603-华泰证券-中高频经济数据观察_央行保信用或提升市场风险偏好_10页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

本文档为2018年6月3日华泰证券发布的宏观研究动态点评，涵盖宏观经济、金融市场、实体经济及政策动向等多个方面。内容主要围绕央行货币政策调整、金融与实体经济对外开放、乡村振兴战略对消费的推动、国际贸易摩擦对大宗商品价格的影响，以及市场资产配置建议等展开分析。

主要观点与关键信息

1. 央行货币政策与市场影响

• MLF担保品范围扩大：央行本周适当扩大中期借贷便利（MLF）担保品范围，包括AA级及以上企业债券、绿色债券、小微企业贷款等，旨在恢复市场对AA级以上债券的信心，提升市场风险偏好。
• 流动性释放：本周央行通过公开市场操作净投放资金4100亿元，相当于一次定向降准，缓解流动性紧张。
• 市场预期：此举有助于稳定社会融资规模增速，对股票市场有积极影响，尤其是高端制造业的成长型龙头。
• 利率债表现：尽管国债收益率有所上行，但货币政策仍偏向灵活适度，利率债仍有做多空间。

2. 金融与实体经济对外开放

• 政策信号：国务院常务会议推出多项对外开放措施，包括放宽市场准入、降低日用消费品进口关税等。
• 金融开放：央行行长易纲在“2018金融街论坛年会”上强调金融开放的三大原则，推动对内对外的双向开放。
• 竞争效应：开放政策有助于提高国内产业和金融服务业的国际竞争力，实现“引狼入室，与狼共舞”的效果。

3. 乡村振兴与精准扶贫

• 政策背景：中共中央政治局审议通过《乡村振兴战略规划（2018-2022年）》和《关于打赢脱贫攻坚战三年行动的指导意见》，强调乡村振兴和精准扶贫。
• 经济影响：精准扶贫将有助于提高农村居民收入，刺激农村地区消费需求，对经济增长和消费结构优化有积极作用。

4. 国际贸易摩擦与大宗商品价格

• 关税政策：美国对欧盟、加拿大、墨西哥的钢铝产品加征关税，引发国际市场的不确定性。
• 大宗商品波动：本周国际油价先跌后涨，主要受地缘政治和库存变化影响。国内大宗商品价格涨跌互现，供给侧仍是主导因素。

5. 实体经济与原材料价格

• 煤炭与钢铁：六大发电集团日均耗煤环比下行，钢铁行业高炉开工率小幅回落，反映需求疲软与供给受限。
• 建材与化工：水泥价格小幅上行，螺纹钢价格上行明显，显示部分行业受环保限产政策影响，价格承压上行。
• 有色金属：铜价、铝价均环比下行，显示市场对需求的担忧。
• 贸易数据：出口集装箱运价指数小幅下行，BDI指数上行，反映国际运输需求的不稳定性。

6. 房地产与汽车市场动态

• 房地产销售：30大中城市商品房日均成交面积环比大幅上行，一线和二线城市表现突出，政策刺激作用明显。
• 汽车销售：乘用车零售销量在5月初表现疲软，第四周同比下滑，显示市场对消费政策的观望情绪。

7. 资产配置建议

• 货币市场：资金面在周五有所缓解，R007和DR007出现波动。
• 债券市场：利率债仍具配置价值，信用债因央行增信政策有望止跌企稳。
• 股票市场：建议关注高端制造业的成长型龙头，受益于风险偏好的提升。

风险提示

• 经济转型压力：我国处于新旧动能转换的阵痛期，企业经营和融资状况存在进一步恶化的风险。
• 中美贸易摩擦：谈判存在反复性，市场风险偏好波动较大，对经济和金融市场造成不确定性影响。

附注信息

• 免责申明：本报告仅供华泰证券客户使用，不构成投资建议，且内容可能根据市场变化进行调整，不承担相关法律责任。
• 公司与行业评级：评级基于报告发布后6个月内的涨跌幅与沪深300指数的比较，分为买入、增持、中性、减持、卖出五个等级。

机构信息

• 华泰证券研究所

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  • 深圳：深圳市福田区深南大道4011号香港中旅大厦24层
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  • 李超：010-56793933，lichao@htsc.com
  • 宫飞：010-56793970，gongfei@htsc.com

参考资料

• 数据来源：Wind，华泰证券研究所
• 图表信息：包含多张图表，涵盖货币市场利率、国债收益率、大宗商品价格、房地产销售数据等，用于辅助分析。