20181221-安信国际证券-云计算_中国IT产业国产化的突破口_14页_1mb

报告摘要

云计算行业深度分析：中国IT产业国产化的突破口

核心内容

云计算正在成为推动中国IT产业国产化的重要突破口。传统IT产业由于摩尔定律、安迪比尔定律以及高普适性和高耦合性，使得基础软硬件难以突破国外垄断。然而，云计算的出现改变了这一格局，它通过集中化、定制化、开源化等方式，为国产基础软硬件提供了新的发展路径。云计算不仅带来了IT产业的全面变革，还推动了中国企业在AI、操作系统、芯片设计等领域的突破。

主要观点

云计算带来全面革命
云计算对传统IT产业进行了五位一体的变革，包括后端硬件、后端基础软件、中间层应用、前端硬件和前端软件。这种变革使得传统IT厂商面临洗牌，同时也为国内厂商提供了发展的契机。
云计算推动国产基础软硬件发展
云计算的集中化和定制化趋势，使得IT产业从消费级市场转向企业级市场，为国产基础软硬件提供了发展的空间。相比传统市场，云计算市场对国产技术的接受度更高，且政策支持力度大。
云计算成为国产化机遇
云计算的出现颠覆了传统IT产业的三大瓶颈：性能瓶颈、市场生态瓶颈和耦合性瓶颈，使得中国IT产业有机会在核心技术和生态建设上实现突破。
中国企业在云计算领域取得进展
阿里巴巴和腾讯在云计算领域表现突出，分别在自研操作系统、数据库和云服务方面取得重大进展。金山、金蝶、浪潮等公司也在云企业软件和云服务领域积极布局。
云生态构建初具雏形
中国企业在云计算生态建设方面已经取得初步成果，包括云平台、云服务、云数据库等，具备构建自主可控云计算生态的能力。

关键信息

云计算对传统IT的颠覆

后端硬件：云计算推动服务器向大规模定制化发展，IaaS成为主流，传统硬件厂商逐渐失去市场份额。
后端基础软件：开源软件成为主流，Linux在云计算中占据主导地位，开源数据库冲击商业数据库市场。
中间层应用：传统IT集成商开始与云服务厂商合作，以适应云生态的发展。
前端硬件：PC逐渐被“瘦”终端取代，智能手机、平板、IOT设备成为主流。
前端软件：云服务模式取代传统软件模式，微信小程序成为新的应用形态，降低了对传统操作系统和处理器的依赖。

云计算推动的中国IT产业突破

阿里巴巴：自研飞天操作系统和OceanBase数据库，实现核心业务自主可控，成为“去IOE”的代表。
腾讯：基于OpenStack构建TStack私有云平台，推出黑石服务器，推动混合云生态发展。
金山软件：通过云服务模式推动办公软件市场发展，成为移动办公领域的重要参与者。
金蝶国际：在企业云软件领域积极布局，与阿里云、腾讯云等形成合作关系。
浪潮国际：在云服务器和AI服务器领域发展迅速，与国内外企业合作推动云生态。
中国有赞：专注于SaaS领域，提供企业级服务，是云服务的重要参与者。
中软国际：在云服务和IT服务领域具有较强竞争力。
伟仕佳杰：作为云服务供应链提供商，助力云服务商拓展市场。

云计算发展现状与趋势

市场集中度提高：全球IT基础设施市场向云计算厂商集中，云计算厂商开始主导市场。
云服务器增长迅猛：多节点云服务器在北美市场占比预计2021年将达45.4%，增速远超传统服务器。
云服务生态逐步完善：中国云计算厂商在云平台、云数据库、云应用等方面取得进展，逐步形成自主可控的云生态。

投资建议

公有云领域：重点关注阿里巴巴（BABA.US）、腾讯（0700.HK）、金山软件（3888.HK）。
云企业软件领域：重点关注金蝶国际（0268.HK）、畅捷通（1588.HK）、浪潮国际（0596.HK）、中国有赞（8083.HK）。
云服务领域：重点关注中软国际（0354.HK）、伟仕佳杰（0856.HK）。

风险提示

政策推广不及预期；
行业竞争加剧；
云计算行业增长慢于预期。

关注股份

股份名称	代码	货币	市值（百万元）	股价（元）	最近报表年结	市销率（历史）	市销率（今年）	市销率（下两年）	市盈率（历史）	市盈率（今年）	市盈率（下两年）	每股盈利增长（历史）	每股盈利增长（今年）	每股盈利增长（下两年）	股息率（历史）	股息率（今年）	市净率（历史）	市净率（今年）	净负债比率（%）
阿里巴巴	BABA US	美元	350,230	137.14	03/2018	9.6	6.2	4.6	3.5	37.7	26.6	20.9	16.0	43.0	16.0	27.2	30.7	5.20	6.64
腾讯	700 HK	港元	2,981,746	301.60	12/2017	11.0	8.4	6.5	5.1	34.9	31.5	26.5	20.9	73.4	0.28	0.34	18.9	26.4	9.84
金山软件	3888 HK	港元	16,143	11.60	12/2017	2.7	2.5	1.8	1.5	4.1	45.2	15.0	12.6	-413.7	0.94	0.86	10.7	16.1	50.6
金蝶国际	268 HK	港元	22,698	7.05	12/2017	8.7	7.0	5.7	4.5	56.2	53.5	40.8	29.7	50.6	0.23	0.18	31.0	37.5	4.51
畅捷通	1588 HK	港元	1,679	7.73	12/2017	3.0	3.1	2.8	n/a	6.2	17.9	17.0	n/a	n/a	5.3	n/a	10.7	16.1	1.27
浪潮国际	596 HK	港元	3,861	3.40	12/2017	2.9	1.7	1.4	1.1	27.6	12.1	11.0	9.4	85.2	0.88	1.18	14.8	22.4	3.39
中国有赞	8083 HK	港元	6,856	0.53	12/2017	33.0	7.1	3.5	2.1	-ve E	-ve E	-ve E	-ve E	51.7	5.1	n/a	25.3	n/a	2.98
中软国际	354 HK	港元	9,482	3.92	12/2017	0.9	0.7	0.6	0.5	14.6	11.9	9.4	7.5	16.0	4.02	5.48	42.1	25.3	1.14
伟仕佳杰	856 HK	港元	5,346	3.65	12/2017	0.1	0.1	0.1	0.1	7.3	5.8	5.0	4.1	31.5	4.02	5.48	14.8	22.4	1.10
严均	-	-	-	-	-	8.0	4.1	3.0	2.3	23.6	25.6	18.2	14.3	-7.8	4.02	5.48	42.1	25.3	3.39

总结

云计算正在重塑中国IT产业格局，通过集中化、定制化、开源化等手段，为国产基础软硬件提供了发展契机。在这一过程中，阿里巴巴和腾讯等企业成为引领者，通过自研系统和平台，推动了国产化进程。同时，云服务和企业软件领域也迎来新的增长点，为投资者提供了多样化的选择。尽管存在政策、竞争和增长风险，但云计算无疑为中国IT产业的国产化提供了历史性机遇。

展开完整摘要