投资逆周期长赛道消费板块：华夏食品饮料ETF及联接基金投资价值分析-20211014-国信证券-24页_1mb

证券研究报告总结：深度报告 - 投资逆周期长赛道消费板块

核心内容

本报告主要分析了中国证券市场中消费板块，尤其是食品饮料板块的长期投资价值和逆周期属性，并推荐了华夏食品饮料ETF及联接基金作为投资工具。

主要观点

• 长期投资价值：中国已进入“大消费时代”，消费对经济增长的贡献率持续上升，成为新的增长动能。从全球经验来看，消费板块在经济发展的不同阶段均表现出良好的收益能力。
• 逆周期属性：食品饮料板块具有较强的逆周期属性，经济复苏后期及商品价格回落阶段，该板块往往表现较好。当前经济高速回升阶段或许已经结束，食品饮料板块投资正当时。
• 指数表现：中证细分食品饮料产业主题指数自2010年以来表现优于其他市场指数，主要成分股为白酒与葡萄酒、食品加工与肉类行业的龙头公司。
• 基金推荐：华夏中证细分食品饮料产业主题ETF（515170.OF）及联接基金（013125.OF、013126.OF）为投资者提供了一个低成本、透明的投资工具，紧密跟踪目标指数。

关键信息

1. “大消费时代”的长期投资价值

• 全球主要发达国家均经历过“大消费时代”，消费板块长期跑赢市场。
• A股必需消费板块自2000年以来年化收益率为13.2%，高于市场整体。
• 中国居民消费占比及服务性消费占比持续上升，符合经济发展规律。

2. 食品饮料板块逆周期属性投资正当时

• 疫情后A股走出交易复苏行情，但经济复苏后期商品价格可能见顶。
• 食品饮料板块具有逆周期属性，尤其在经济下行阶段表现较好。
• 白酒需求有望持续恢复，高端白酒及次高端白酒消费增长潜力大。

3. 中证细分食品指数分析

• 中证细分食品指数由中证指数有限公司发布，反映沪深两市细分食品产业股票走势。
• 指数成分股主要集中在白酒与葡萄酒、食品加工与肉类等行业。
• 2010年以来指数年化收益率达23.9%，显著高于其他市场指数。

4. 华夏食品饮料ETF及联接基金

• 基金简介：华夏食品饮料ETF紧密跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，力争日均跟踪偏离度不超过0.2%，年跟踪误差不超过2%。
• 基金类型：股票型基金，被动指数型基金，管理费率0.50%，托管费率0.10%。
• 联接基金：ETF联接基金（A、C类）主要投资于目标ETF，管理费率和托管费率相同，但认购费率有所不同。
• 投资目标：追求与指数收益相似的回报，控制跟踪偏离度和误差。

5. 基金经理与管理公司

• 基金经理徐猛：清华大学工学硕士，投资经理年限8.5年，管理基金17只，规模达897亿。
• 华夏基金管理有限公司：成立时间早，管理范围广，管理基金数量多，总规模大，是业内领先的基金管理公司。

6. 投资评级与风险提示

• 投资评级：分为股票投资评级和行业投资评级，包括买入、增持、中性、卖出及超配、中性、低配。
• 风险提示：投资有风险，需谨慎对待，报告仅供参考，不构成投资建议。

结构概述

• 投资策略：推荐投资逆周期长赛道消费板块。
• 市场数据：提供沪深300、深证成指及AH股价差指数数据。
• 独立性声明：保证报告数据来源合规，分析逻辑客观。
• 内容目录：涵盖“大消费时代”、“食品饮料板块逆周期属性”、“中证细分食品指数分析”、“华夏食品饮料ETF及联接基金”、“投资评级”等章节。
• 图表目录：包含多个图表，展示指数走势、收益率、估值、ROE等数据。
• 分析师承诺：保证分析客观公正，不受第三方影响。
• 证券投资咨询业务说明：解释证券研究报告的定义及目的。

总结

本报告从全球和中国两个角度分析了消费板块的长期投资价值，特别是食品饮料板块的逆周期属性，并推荐了华夏食品饮料ETF及联接基金作为投资工具。报告强调了消费在经济中的重要性，指出其在未来仍有较大发展空间。同时，报告提供了详细的指数分析、基金信息及风险提示，为投资者提供了全面的参考信息。