20260525-开源证券-传媒行业点评报告_继续布局核心AI_关注_异环_1.1版本表现_16页_2mb

传媒行业总结（2026年5月25日）

核心内容概述

2026年5月25日，传媒行业投资评级为“看好（维持）”，表明市场对传媒板块整体持积极态度。当前，全球大模型技术持续升级，多款头部模型即将发布，推动AI技术在传媒领域的应用。同时，游戏和影视行业也呈现活跃态势，部分游戏和电影表现突出，显示出市场对内容创新和用户互动的重视。

主要观点

大模型与AI应用

• 新一轮大模型升级：全球头部大模型如Anthropic的Claude Opus 4.8和Sonnet 4.8预计于6月发布，谷歌的Gemini 3.5 Pro亦将发布。这些模型在视觉准确率、推理层级和编程能力方面均有显著提升。
• 国产模型表现亮眼：智谱GLM-5.1高速版API输出速度达到400 tokens/s，刷新全球大模型API速度上限；阿里Qwen3.7-Max登陆阿里云百炼平台，Agent能力提升；智谱和Minimax将纳入恒生科技指数，显示出市场对其技术的认可。
• AI商业化趋势明显：模型厂商持续融资，推动模型迭代和算力基建投入，预计拉动算力租赁需求增长。建议继续布局核心AI应用、大模型和算力租赁赛道。

游戏行业

• 《异环》1.1版本发布：完美世界旗下《异环》1.1版本于5月28日正式上线，新增角色、载具、剧情、玩法等内容，有望提升游戏排名和流水。该版本的丰富内容和优化将带来较大的业绩弹性。
• 游戏市场表现：4月国内游戏收入同比增长11%，显示出行业复苏迹象。《异环》人气角色、保时捷联动和社交系统上线，进一步增强用户黏性。
• 重点推荐游戏公司：完美世界、心动公司、恺英网络、巨人网络、哔哩哔哩、网易被重点推荐，受益标的包括世纪华通、三七互娱。其中，腾讯的《王者荣耀》和《和平精英》在iOS畅销榜中表现突出，网易的《梦幻西游》和《第五人格》也有较好表现。

影视行业

• 电影市场活跃：《给阿嬷的情书》在周票房中获得冠军，票房达4.84亿元，累计票房达8.84亿元，显示出观众对高质量内容的需求。
• 快手推动短剧发展：快手投入8亿元现金加速短剧发展，字节AI剧日耗已破亿，显示出AI在影视内容创作中的潜力。

关键信息

行业数据

• iOS游戏免费榜：《宗师之上》位列第一。
• iOS游戏畅销榜：《王者荣耀》位列第一。
• TapTap新游预约榜：《遗忘之海》为安卓预约榜第一，《龙岛异兽起源》为iOS预约榜第一。

重点公司表现

• 腾讯：多款游戏在iOS畅销榜中排名靠前，如《王者荣耀》、《和平精英》、《三角洲行动》等。
• 网易：《遗忘之海》和《龙岛异兽起源》在TapTap预约榜中表现突出。
• 完美世界：《异环》1.1版本即将上线，预计提升排名和流水。
• 世纪华通：旗下多款游戏在iOS畅销榜中表现稳定，如《无尽冬日》和《Kingshot》。

板块行情

• A股传媒板块：2026年第21周表现居市场下游，但广电板块表现较好，获得最高超额收益。
• 美股重点传媒公司：SPOTIFY周涨幅最大，新氧周跌幅最大。
• 港股重点传媒公司：IMAX CHINA周涨幅最大，创梦天地周跌幅最大。

风险提示

• 新模型效果不及预期：可能影响AI应用的商业化进程。
• 核心游戏产品排名低于预期：可能影响公司业绩表现。

结论

传媒行业在2026年5月呈现出积极态势，特别是在AI技术应用和游戏内容创新方面。随着大模型的持续升级和AI应用的扩展，传媒行业有望迎来新的增长点。同时，游戏和影视行业的活跃表现也显示出市场对优质内容的持续需求。建议投资者继续关注核心AI应用、大模型和算力租赁赛道，以及具有内容创新能力和用户黏性的游戏和影视公司。