20220725-宏源期货-黑色金属周报（钢材）_供需两弱_钢价震荡运行_58页_3mb

报告摘要

黑色金属周报（钢材）总结

核心内容概述

2022年7月25日发布的黑色金属周报指出，钢材市场在供需两弱的背景下呈现震荡运行态势。现货市场价格有所反弹，但整体仍受成本压力影响。从供需数据来看，钢材产量和库存均出现下降，表观需求环比有所回升但同比仍显疲软。铁水产量下降，钢厂利润恢复，但部分品种仍处于亏损状态。废钢供应偏紧，钢厂到货量环比大幅减少，库存持续去化。预计下半年随着政策支持和需求恢复，市场将呈现去库趋势。

主要观点

1. 钢材市场表现

现货价格：上周螺纹钢价格在唐山为3820元/吨（-50），上海为3870元/吨（+90）；热卷价格在天津为3770元/吨（+160），上海为3800元/吨（+200）。
供需情况：五大品种钢材整体产量下降23.31万吨，库存厂库环比下降41.8万吨，社库下降52.84万吨。表观需求为977.87万吨，农历同比-6.71%，环比回升23.51万吨。
利润情况：长流程螺纹钢利润回升至101元，热卷利润亏损59元；电炉端螺纹钢平电利润80元，谷电成本3478元。

2. 钢厂生产与库存

铁水产量：6月铁水产量为256.27万吨，环比下降1.3%，粗钢日均产量约302.43万吨。
钢厂库存：147家钢厂废钢库存总计318.82万吨，环比减少23.23万吨；基地废钢库存44.63万吨，环比减少3.02%。
库存周期：粗钢库存消费比为18.22天，较上周增加0.64天。

3. 废钢市场分析

供应：废钢到货量环比大幅回落，147家钢厂日均到货11.11万吨，环比减少8.4万吨，降幅达43.04%。
消耗：147家钢厂日耗17.5万吨，环比减少1.95万吨，降幅10.04%。
电炉产能：49家独立电炉厂日耗3.36万吨，环比减少0.17万吨；电炉开工率31.08%，环比下降2.30%；产能利用率27.00%，环比下降1.30%。

4. 钢铁行业政策与预期

产量调控：发改委要求2022年粗钢产量同比下降，预计全年降产2000万吨。
需求预期：地产投资增速中枢下移，但四季度或转正，存在逆季节去库可能。年度实际消费预计下降2.8%，年末库存可能增加704万吨，增幅19.3%。

5. 钢价走势与策略

钢价走势：受成本预期影响，钢价承压调整，但随着利润恢复，存在补库驱动。
策略建议：短期钢价或继续承压，但随着需求恢复和产量下降，预计下半年呈现去库走势，淡季特征不明显。

关键信息

1. 钢材供需数据

产量：五大品种钢材产量下降23.31万吨。
库存：厂库环比下降41.8万吨，社库环比下降52.84万吨。
表观需求：977.87万吨，农历同比-6.71%，环比回升23.51万吨。

2. 钢厂利润与成本

长流程利润：螺纹钢利润101元，热卷亏损59元。
电炉成本：华东平电成本3670元，谷电成本3478元。
废钢库存：147家钢厂废钢库存318.82万吨，环比减少6.79%；基地废钢库存44.63万吨，环比减少3.02%。

3. 铁矿石市场分析

铁矿石价格：普氏62%指数反弹至100.35美元，折算人民币约788.5元。
供应：澳洲巴西19港铁矿石发运总量2541.4万吨，环比增加167.1万吨。
到港量：中国47港口到港量2310.7万吨，环比减少582.7万吨。
库存：45个港口进口铁矿石库存13194.55万吨，环比增加166.26万吨。

4. 铁水与钢厂需求

铁水产量：6月铁水产量256.27万吨，环比下降1.3%。
钢厂开工率：247家钢厂高炉开工率73.16%，环比下降3.81%，同比下降9.62%。
产能利用率：81.40%，环比下降2.61%，同比下降6.10%。
盈利率：9.96%，环比下降3.90%，同比下降74.46%。

5. 未来展望

供需趋势：预计下半年钢材市场将呈现去库走势，淡季特征不明显。
政策影响：发改委政策确认2022年粗钢产量下降，但实际减产主要依赖市场行为。
出口情况：预计全年粗钢净出口量较2021年增加1.6%，但出口利润有所下降。

平衡表结论

需求：2022年二季度粗钢消费同比降7.6%，需求释放预期持续拖延。
供应：2022年粗钢产量预计同比下降2000万吨，产量峰值在二季度。
进出口：2021年出口需求受关税调整影响，2022年预计净出口量增加1.6%。
库存推演：H1粗钢产量同比下降3384万吨，预计全年产量下降2000万吨，后期增量空间有限。
全年展望：粗钢表观需求量预计下降2.8%，年末库存预计增加704万吨，增幅19.3%。

总结

该周报分析了2022年7月钢材市场的供需状况，指出市场在供需两弱的背景下震荡运行。尽管部分品种利润恢复，但整体钢价仍受成本压力影响。废钢供应偏紧，钢厂到货量减少，库存去化速度放缓。预计下半年随着政策支持和需求恢复，钢材市场将逐步呈现去库走势，淡季特征不明显。铁矿石市场方面，铁水产量下降，钢厂利润恢复，存在补库驱动，但出口利润有所下降，预计全年铁矿石供应将略有下降，库存季节性回升。整体来看，黑色金属市场在政策和需求的双重影响下，呈现震荡调整态势，但未来有望逐步恢复。

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