20230727-东吴证券-今世缘-603369.SH-23H1主要经营数据点评_收入略超预期_百亿目标可期_3页_430kb

◼ 核心摘要：
2023年上半年今世缘营收与净利润超预期，全年百亿目标可能性大。Q2增长显著，预计维持强劲节奏。产品战略明确：V3主推、四开集约化布局、次高端突破；市场拓展续南京市级为主，苏中市占率提升，利润增长主线推动。

◼ 投资建议：
维持“买入”评级，盈利预测至2025年净利润31/38/45亿元（同比+25%/21%/19%）对应PE为24/20/17倍，市值有支撑。

◼ 产品与战略：

• V系列：V3为主力，低基距、拓展客群，Q2增速稳健；V9错位高配、调结构助次高端布局；
• 形态结构：四开优化占优，六开试点；主次开加速、恢复性增长；
• 市场摊销：扬泰超30%出货，省内三顺位强化；主推高端化、渠道控库存。

◼ 风险：
需注意需求恢复不及预期、省内竞争态势趋紧、产品周期波动。

◼ 摘要关键数字：
总收入同比+23%；净利润同比+25%；全市场占有率升；预计市值护持度较好。