20251209-紫金天风-豆菜粕周报_关注12月USDA报告_30页_13mb

豆粕市场分析总结

核心观点：震荡偏弱，维持短多长空

当前豆粕市场面临多重因素影响，总体呈现震荡偏弱态势。中美贸易不确定性下，美豆采购需求虽有增加，但仍需约700万吨至年底才能达成白宫目标，但由于美豆性价比低于南美大豆，出口目标难实现，上行空间有限。南美大豆丰产预期压制价格，巴西大豆播种进度高，产量预计达1.7189亿吨至1.78亿吨，与阿根廷缓慢播种形成对比。国内方面，进口大豆到港减少，开机率下降，供应端压力阶段性缓解，但消费端如养殖存栏高位但利润低迷，豆粕库存天数维持中性水平。CBOT大豆价格下行，净持仓减少，进一步传导至国内市场，价格易跌难涨。

关键点

• 美豆： 采购量增加但出口目标受阻，南美丰产竞争加剧。
• 南美： 巴西丰产预期强，阿根廷播种进度慢。
• 国内： 到港大豆减少，开机率下降，豆粕库存虽去库但仍支撑不足。
• 市场： CBOT大豆价格跌，国内价格震荡偏弱。