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沪铜早报总结 - 2026年8月14日

核心内容

本报告为大越期货投资咨询部祝森林于2026年8月14日发布的沪铜早报，主要围绕铜市场的基本面、技术面、库存情况、主力持仓、市场预期等方面进行分析，并结合近期利多与利空因素，给出对铜价走势的判断。

主要观点

1. 基本面分析

• 供应端有所扰动：冶炼企业有减产动作，废铜政策有所放开。
• PMI数据：2026年7月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，较上月下降1.1个百分点，显示景气水平有所回落。
• 市场情绪：整体偏多。

2. 技术面分析

• 基差：现货价格为108,260元，基差为850元，升水期货。
• 库存：8月13日铜库存减少4400吨至207,725吨，上期所铜库存较上周增加782吨至70,116吨。
• 盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行。
• 主力持仓：主力净持仓多，多减。
• 市场预期：地缘政治扰动仍存，刚果金禁止出口铜精矿，铜价再次逼近历史新高，但全球经济相对疲软，需谨慎对待盲目追涨。

关键信息

1. 利多因素

• 地缘政治扰动：俄乌、伊美以冲突持续，影响市场情绪。
• 矿端增产缓慢：自由港印尼矿区减产事件，加剧供应紧张。
• 铜价上涨预期：铜价再次逼近历史新高。

2. 利空因素

• 美国全面关税反复：可能对铜进口造成压力。
• 高铜价压制消费：下游需求受到抑制。
• 美联储降息放缓：影响市场流动性，抑制价格上涨动力。

数据汇总

1. 现货价格

• 昨日上海：108,525元，下跌145元。
• 今日上海：108,260元，下跌265元。

2. 库存变化

• LME库存（日）：207,725吨，减少4400吨。
• SHFE库存（周）：70,116吨，增加782吨。
• 保税区库存：低位回升。

3. 加工费

• 加工费回落：显示冶炼企业利润空间受到压缩。

4. CFTC持仓

• CFTC持仓数据：显示市场多头力量增强，但需关注后续变化。

供需平衡分析

• 2025年：处于紧平衡状态。
• 2026年：预计小幅短缺，可能进一步支撑铜价上涨。

中国年度供需平衡表（单位：万吨）

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总结

综合来看，铜市场在供应端受到扰动，冶炼企业减产、废铜政策放宽，同时地缘政治因素和矿端紧张支撑铜价上涨。然而，全球经济疲软和高铜价对下游消费的压制作用不容忽视，加之美联储降息放缓，市场上涨动力受到一定限制。投资者需在关注多头力量的同时，警惕潜在风险，避免盲目追涨。