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朝闻国盛总结

核心内容

《朝闻国盛》本期聚焦宏观政策、基金发行、家用电器、医药生物及电子行业等多个领域，分析当前市场动态及投资机会，为投资者提供参考。

主要观点

宏观政策分析

• 央行逆回购操作：央行连续3天进行30亿逆回购操作，属于超季节性缩量，旨在抑制资金空转。
• 货币政策判断：当前货币政策尚未转向，主要基于三点：1）未出现“量缩价上”；2）高层讲话仍偏宽松；3）经济基本面疲弱，不支持转向。
• 经济基本面：经济反弹为疫后自然修复，实际下行压力仍大，内需与信心不足仍是主要制约因素。
• 流动性预期：货币总基调仍保持宽松，流动性将维持宽裕，再次降准降息仍可期待。
• 关注指标：建议紧盯DR007的走势，以判断市场资金状况。

基金发行与市场情绪

• 基金发行回暖：公募基金发行提速，单周发行超90亿元，创3月以来新高。
• 市场情绪：宏观流动性宽松，市场情绪高位震荡，外资交易盘、杠杆情绪、股民情绪小幅上行。
• 行业轮动：汽车及新能源相关行业成交占比提升，证券、电池化学品等成交占比下降。
• 风险提示：海外市场波动加剧、宏观经济超预期波动。

家用电器行业分析

• 行业趋势：空气炸锅行业高增，品牌商及代工厂均受益。
• 品牌商推荐：
  • 小熊电器：空炸业务占收入比重高，均价提升且份额稳定，利润贡献或高于收入。
  • 苏泊尔：空炸市场份额提升至行业第一，产品结构高端化，综合实力强劲。
• 代工厂推荐：
  • 比依股份：成本与规模优势明显，未来成长空间广阔。
• 投资建议：首次覆盖比依股份，给予“增持”评级。
• 风险提示：空气炸锅景气度回落、新客户拓展不及预期、原材料价格上涨。

医药生物行业分析

• 公司概况：万泰生物拥有多个技术平台，涵盖酶免、化学发光、快诊、核酸诊断等。
• 盈利预测：预计2022-2024年归母净利润分别为41亿、54亿、66亿，同比增长104%、32%、23%。
• 投资建议：首次覆盖，给予“买入”评级。
• 风险提示：疫苗销售不及预期、研发失败。

电子行业分析

• 公司概况：洁美科技专注于离型膜业务，技术壁垒高，市场空间广阔。
• 业务布局：纵向布局“材料-制造-客户”产业链，横向拓展“纸质载带-胶带-塑料载带-离型膜”。
• 盈利预测：预计2022-2024年营收分别为18.60亿、29.12亿、39.29亿；归母净利分别为3.52亿、6.50亿、9.13亿。
• 投资建议：维持“买入”评级。
• 风险提示：下游MLCC景气不及预期、上游成本波动、空间测算误差。

有色金属行业分析

• 公司概况：金力永磁2022年半年度业绩预告显示营收与净利润均大幅增长。
• 业绩表现：2022H1营收预计28.9-36.2亿元，同比+60-100%；归母净利预计4.41-5.07亿元，同比+100-130%。
• 盈利增厚因素：包头一期8000吨项目爬产及稀土原料成本降低。
• 投资建议：预计2022-2024年营收分别为70.71亿、95.69亿、126.72亿；归母净利分别为8.07亿、10.56亿、14.89亿，对应PE分别为36.5、27.9、19.8倍，维持“买入”评级。
• 风险提示：稀土原材料涨价、下游需求不及预期、技术路线变革、产能落地不达预期。

关键信息

• 宏观层面：货币政策仍宽松，经济修复为短期现象，内需不足仍是核心问题。
• 基金发行：回暖迹象明显，但后续可持续性需关注。
• 家用电器：空气炸锅行业高增，小熊电器与苏泊尔为品牌商代表，比依股份为代工厂代表。
• 医药生物：万泰生物凭借HPV疫苗等产品实现高速增长，技术平台完善。
• 电子行业：洁美科技在离型膜领域具备国产替代潜力，技术与成本优势显著。
• 有色金属：金力永磁受益于稀土成本下降与产能释放，盈利增长显著。

风险提示汇总

• 宏观风险：疫情、政策力度、外部环境变化。
• 市场风险：海外市场波动、宏观经济超预期波动。
• 行业风险：空气炸锅景气度回落、疫苗销售不及预期、研发失败、MLCC景气不及预期。
• 公司风险：原材料价格持续上涨、汇率波动、客户订单转移、技术路线变革、产能落地不达预期。

投资建议

• 万泰生物：首次覆盖，给予“买入”评级。
• 比依股份：首次覆盖，给予“增持”评级。
• 金力永磁：维持“买入”评级。
• 洁美科技：维持“买入”评级。
• 小熊电器、苏泊尔：推荐关注。

行业表现

前五名行业

后五名行业

投资评级说明