20251215-国贸期货-_贵金属周报（AU_AG）_降息落地_白银掀冲高行情_20页_1mb

贵金属周报（AU、AG）总结

核心内容概述

本报告分析了2025年12月15周贵金属市场行情及基本面变化，重点讨论了黄金和白银的走势、宏观因素影响、ETF持仓情况、库存变动及未来展望。报告指出，降息政策对贵金属市场产生积极影响，白银表现尤为突出，但周五夜盘因风控措施和市场情绪变化出现显著回调。

主要观点

1. 周度行情表现

• 黄金：

  • 伦敦现货黄金价格为4299.285美元/盎司，较上一期上涨2.43%。
  • 沪金主力价格为970.66元/克，较上一期上涨1.00%。
  • 黄金价格整体呈现温和上涨趋势，但涨幅有限。

• 白银：

  • 伦敦现货白银价格为61.92美元/盎司，较上一期上涨6.23%。
  • 沪银主力价格为14892元/千克，较上一期上涨8.80%。
  • 白银价格在宏观流动性改善和供需失衡的推动下大幅上涨，但周五夜盘因获利了结和市场情绪谨慎出现显著回落。

2. 市场波动原因分析

• 降息利好：

  • 美联储主席候选人哈塞特发表偏鸽言论，以及美联储如期降息25bp并宣布RMP规模，提振市场情绪。
  • 美元指数和短端美债收益率走弱，推动贵金属价格走强。

• 市场情绪扰动：

  • 美联储官员对未来的降息态度趋于谨慎。
  • 日本央行官员透露可能偏鹰派加息。
  • 美股因AI数据不及预期而下挫。
  • 地缘政治风险缓和（如美乌讨论乌快速加入欧盟）对贵金属价格构成扰动。

• ETF与库存变化：

  • 金银ETF持续流入，推动价格上涨。
  • 上期所白银库存显著累库，而COMEX白银库存略有下降。

3. 市场展望

• 短期走势：

  • 贵金属价格在周五夜盘调整后，预计将进入震荡走势。
  • 建议投资者以观望为主，关注下周美国非农、CPI、PCE及日本央行利率决议等关键事件。

• 中长期逻辑：

  • 贵金属牛市底层逻辑依然稳固，包括：
    • 美国联邦政府债务攀升，加剧美元信用风险。
    • 美联储仍处于降息周期。
    • 全球地缘局势复杂。
    • 全球央行购金延续。

关键数据指标

黄金相关数据

白银相关数据

央行购金情况

• 中国央行：

  • 连续第13个月增持黄金储备，11月末黄金储备为7412万盎司（约2305.39吨），环比增加3万盎司（约0.93吨）。

• 全球央行：

  • 2025年前三季度净购金约633.6吨，同比下降约12.1%。
  • 三季度购金量环比增长27.85%至219.9吨。
  • 预计未来全球央行仍会维持净购金，为黄金价格提供支撑。

总结

本周贵金属市场在降息政策的推动下出现上涨，白银表现尤为强劲。然而，周五夜盘因市场情绪变化及风控措施影响，贵金属价格出现回调。短期来看，市场可能进入震荡调整，建议投资者观望；中长期来看，贵金属牛市逻辑依然稳固，美元信用风险、降息周期、地缘局势及央行购金等因素将继续支撑黄金价格上行。