20250908-国贸期货-_玉米周报_新陈交替_逢高做空_33页_2mb

报告摘要

玉米周报分析总结（2025-09-08，国贸期货农产品研究中心）

报告背景：基于证监许可【2012】31号投资咨询业务资格，该报告非期货交易咨询业务，仅供参考，不构成投资建议，期市风险提示：投资需谨慎。
主要观点及策略概况：
- 玉米市场进入新陈交替过渡阶段，短期供给偏多（余粮趋紧、北港集港量低，种植成本下降至1950-2100元/吨），中期需求偏空（进口谷物政策限制导致供应缩量），需求中性偏多（饲料工业协会数据显示2025年7月全国工业饲料产量增长，支撑饲用需求，但政策倾向控生猪存栏影响远期供应；麦玉价差扩大，下游需求如淀粉深加工利润亏损，开机率低）。
- 关键分析：库存去化明显（北港库存偏低，饲料企业库存降至历史低位），基差中性，利润偏空（养殖利润改善有限，蛋鸡和深加工亏损），估值中性。
- 投资观点：总体震荡，建议逢高做空C01合约，单边策略为逢高做空，套利策略观望；风险点包括政策和天气。
市场回顾与数据：
- 情形回顾：玉米主力合约基差走弱，现货价差扩大，持仓量高位（显示市场活跃但流动性风险并存）。
- 供需分析：国内供给短期偏多，需求中性；进口谷物供应减少；深加工需求缩量；养殖利润波动大，政策影响需求。供需平衡短期支撑市场反弹，但中长期新粮丰产预期压制价格。数据来源包括Wind、钢联、USDA等。
风险评估：期市波动大，仅供参考。用户应自行决策，风险自负。