20210308-西南证券-海外制药龙头解读系列之诺华NOV——2020年年报解读_银屑病药品Cosentyx带动业绩成长_新药研发领跑全球_19页_2mb

报告摘要

诺华在2020年实现营业收入486.59亿美元，同比增长3%，调整后净利润为80.7亿美元，同比增长13%。公司整体业绩表现稳健，尽管受到新冠疫情的影响，但其创新药板块仍实现3%的增长，成为公司业绩增长的主要驱动力。

创新药板块表现强劲：
- 2020年创新药板块营收390.13亿美元，占总营收的80%，同比增长3%。
- 除眼科业务销售额下降8%外，其他五大细分业务均实现正增长，其中心血管、肾脏和代谢药物增长最为显著，同比增长43%。
- Cosentyx成为公司业绩增长的明星产品，全年销售额达39.95亿美元，同比增长13%。该药物专利期至2036年，且有多个新适应症待批准。
仿制药板块表现疲软：
- 山德士（仿制药板块）营收96.46亿美元，同比下降1%，主要受美国市场疫情冲击，导致销售额缩水14%。
- 仿制药板块整体增长乏力，尤其受生物仿制药冲击影响较大。
地区表现：
- 美国市场同比增长1%，成为第二大股东，但增速较慢。
- 欧洲市场同比增长4%，增长主要由Entresto、Cosentyx等药物推动。
- 中国区同比增长16%，成为增长最快的市场，但受药品集采影响，下半年业绩可能受到一定冲击。
新药研发进展显著：
- 诺华在2020年拥有167个临床项目，其中44项处于III期临床阶段，68项处于II期，50项处于I期。
- 多项新药在美欧获批，如Isturisa、Beovu、siponomod等，为公司未来业绩增长提供支撑。
- 公司计划在两年内向中国提交50个新药及新适应症申请，进一步拓展中国市场。

增长动力：Cosentyx（+13%）、Entresto（+45%）、Zolgensma（+155%）、Aimovig（+59%）、Promacta（+23%）、Kisqali（+43%）
下降产品：Lucentis（-7%）、Exjade（-33%）、Afinitor（-30%）、Votrient（-16%）、Sandostatin（-9%）