20260824-国金证券-博众精工-688097.SH-在手订单高增长_业绩持续加速_4页_1mb

博众精工中报分析总结

核心内容

公司于2026年发布中报，显示其业绩持续增长，特别是在新能源业务方面取得显著突破。2026年上半年，公司实现营业收入32.36亿元，同比增长72.44%，归母净利润2.57亿元，同比增长58.18%，扣非净利润0.98亿元，同比增长27.92%。

主要观点

1. 业务结构优化，新能源业务成为增长引擎

• 新能源业务：2026年第二季度实现营收17.55亿元，同比增长54.04%，占总收入的52.68%，成为公司第一大收入来源。
• 消费电子业务：营收11.33亿元，同比增长显著，深度绑定大客户并参与下一代智能终端制程研发。
• 半导体业务：营收2.22亿元，同比增长519.45%，成为收入结构中的重要增量。

2. 在手订单高增长

• 截至2026年6月末，公司在手订单达95.68亿元，同比增长147.3%，约为2025年全年收入的1.5倍。
• 消费电子订单增长140%，新能源订单增长48.25%，半导体订单增长显著。

3. 盈利能力承压但逐步修复

• 综合毛利率：H1为29.16%，同比下降3.5个百分点，主要因新能源业务毛利率较低。
• Q2毛利率：回升至34.12%，同比增长1.0个百分点，环比改善10.8个百分点，显示盈利质量逐步修复。
• 费用控制：H1期间费用率25.47%，同比下降3.71个百分点，销售、管理、研发费用增速均低于收入增速。

4. 经营性现金流波动

• H1经营性现金流净额：-5.9亿元，去年同期为正，显示公司短期现金流压力。

关键信息

未来盈利预测

估值与评级

• 公司股票现价为48.37元，对应PE估值为24倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 下游景气度不及预期
• 毛利率提升不及预期
• 新产品研发进展不及预期

投资建议

• 市场平均投资建议：根据相关报告评分，市场中“买入”建议得1分，平均评分1.00，对应“买入”评级。

附录：财务摘要

损益表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

资产负债表（单位：百万元）

比率分析

每股指标

盈利能力

财务健康度

总结

公司2026年上半年业绩表现强劲，新能源业务成为主要增长点，消费电子和半导体业务亦有显著提升。尽管毛利率承压，但盈利能力逐步改善。在手订单增长迅速，显示未来收入潜力。分析师建议维持“买入”评级，但需关注下游景气度、毛利率提升及新产品研发进度等风险。