化工行业2024年中期投资策略：供需格局改善及新技术驱动化工行业景气复苏-240724-华龙证券-37页_3mb

化工行业2024年中期投资策略总结

一、行业总体趋势

1.1 宏观经济与供需格局

• 全球经济复苏缓慢，需求疲软，但中国通过政策调控与流动性支持稳定增长环境。
• 化工产品价格在2024年上半年出现回升，主要由大宗商品涨价推动，但下游需求未显著改善。
• 政策端不断出台支持政策，刺激消费与投资，提振行业信心。

1.2 供给过剩与出清

• 动态显示橡胶和塑料制品业固定资产投资依然活跃。
• 产能过剩问题持续存在，环保政策趋严促使落后产能逐步淘汰，行业集中度提升。
• 行业龙头企业有望受益于低效产能出清周期。

二、细分领域分析

2.1 原油市场展望

• 美国和OPEC+仍主导全球原油供应格局，三季度供需短期偏紧。
• 地缘政治紧张与飓风等不确定因素为价格带来波动性。
• 美国炼厂产能利用率维持高位，季节性需求存在支撑。
• 长期看，供给弹性有限，油价维持高位区间运行的特征明显。

2.2 周期龙头表现

• 万华化学：MDI/TDI景气度有所回暖，国内产能扩张增强竞争优势，受全球经济复苏影响，出口增长显著。
• 磷化工：受长江生态保护等政策影响，磷矿石供应趋紧，行业寡头具备价格优势。

2.3 新质生产力机会

2.3.1 生物制造与新材料

• 凯赛生物在生物基聚酰胺、长链二元酸等产品具有行业领先优势，产能扩张和技术领先推动盈利提升。
• 新质生产力产业如生物制造、新材料研发具备中长期增长潜力，政策支持力度加大。

、2.3.2 半导体材料

• 光刻胶国产化加速，彤程新材凭借技术和市场布局在半导体材料细分领域占据优势地位。
• 行业政策支持与技术积累相结合，有望实现进口替代并提升国产市场份额。

三、投资建议与风险提示

3.1 投资机会

• 关注行业龙头公司，特别是具备定价权和成本优势的企业。
• 新质生产力板块具备较高成长性，建议重点布局生物制造、高端材料、半导体材料等领域。
• 新能源、食品添加剂等细分市场存在补库和需求修复机会。

3.2 风险点

• 全球经济增速放缓可能抑制化工产品需求。
• 政策环境变化及产能扩张带来的竞争加剧。
• 原油价格波动对能源相关化工产品成本和盈利构成长期影响。
• 各细分行业面临的需求结构调整与周期性波动。

结论

化工行业2024年处于产能出清与需求修复并存的阶段，具备结构性机会。随着供给优化、技术创新和政策导向驱动，行业集中度将进一步提升，龙头企业将受益显著。新质生产力作为中长期投资主线，具备突破传统增长曲线的潜力，建议分阶段配置，择优而投，注意短期波动与中长期趋势结合。