20190728-山西证券-医药行业周报：地方医保目录将取消，行业洗牌再加速_8页_618kb

医药生物行业周报总结（20190728）

核心内容

本周医药生物行业整体上涨 1.11%，跑输沪深300指数 0.22个百分点，在28个申万一级行业中排名第11。所有医药子板块均上涨，其中 医疗服务板块涨幅最大，达到3.30%。截至2019年7月26日，申万一级医药行业PE（TTM）为 32.53倍，相对沪深300的溢价率为 162%。

主要观点

1. 行业趋势：医药生物行业走势与大盘一致，但整体表现略弱于沪深300指数。
2. 科创板影响：科创板开市一周内，首批25只新股平均涨幅达 140%，其中医药生物企业 心脉医疗、南微医学涨幅分别为 215% 和 134%，表现突出。
3. 政策导向：国家医保局发布文件，明确 国家统一制定医保药品目录，取消地方增补，推动行业集中度提升，加速行业洗牌。
4. 中报预期：中报业绩将陆续发布，建议关注业绩确定性高的个股。
5. 行业利好：中医药政策进一步加强，推动中医药传承创新发展，并强调区域医疗中心建设，促进医疗资源均衡。

关键信息

个股表现

• 涨幅前十名：

  • 吉药控股：20.93%（中药）
  • 圣达生物：14.00%（化学原料药）
  • 富祥股份：10.97%（化学原料药）
  • 美年健康：10.55%（医疗服务）
  • 九强生物：10.20%（医疗器械）
  • 大博医疗：9.44%（医疗器械）
  • *ST百花：8.74%（医疗服务）
  • 尔康制药：8.70%（化学原料药）
  • 康弘药业：8.37%（化学制剂）
  • 昆药集团：7.39%（中药）

• 跌幅前十名：

  • 辅仁药业：-19.05%（化学制剂）
  • 和佳股份：-10.66%（医疗器械）
  • 黄山胶囊：-10.07%（中药）
  • 科华生物：-9.55%（医疗器械）
  • 一品红：-7.94%（化学制剂）
  • 司太立：-7.36%（化学原料药）
  • 延安必康：-7.30%（化学制剂）
  • 国农科技：-7.13%（化学制剂）
  • 山大华特：-6.75%（化学制剂）
  • 宜华健康：-6.27%（医疗服务）

行业估值

• 申万一级医药行业PE（TTM）：32.53倍
• 医疗服务板块估值：44.80倍（最高）
• 中药板块估值：23.82倍
• 医药商业板块估值：14.48倍（最低）

行业要闻

1. 国家医保局取消地方基药增补目录
   明确医保支付细节和比例，要求各地执行国家医保目录，不再自行增补，推动行业集中度提升。

2. “4+7”试点采购进展
   截至5月31日，25个中选品种在11个试点城市采购总量达 8.53亿片（支），采购总金额达 11.51亿，完成约定采购总量的 53.18%。

3. 国家药监局取消16项证明事项
   优化审批流程，提升行业效率。

4. 胡静林局长部署2019年医保工作
   提出建立医保目录动态调整机制，将 非医保基本药物、癌症及罕见病用药、慢性病用药、儿童用药、急抢救用药 纳入医保。

5. 卫健委发布短缺药品管理指南
   指导医疗机构对短缺药品进行分类分级管理，规范替代药品使用，保障临床供应。

6. 中医药政策再加强
   中央全面深化改革委员会审议通过《关于促进中医药传承创新发展的意见》，推动中医药与西医药协同发展，并支持区域医疗中心建设。

风险提示

• 政策风险：医保目录统一可能影响部分企业市场空间。
• 药品安全风险：药品质量与安全问题可能引发监管风险。
• 研发风险：新药研发周期长、成本高，存在失败风险。
• 业绩不达预期风险：部分企业可能因政策或市场变化导致业绩下滑。

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：相对市场表现强于 20% 以上
  • 增持：相对市场表现强于 5%~20%
  • 中性：相对市场表现在 -5%~+5% 之间
  • 减持：相对市场表现弱于 5%

• 行业投资评级：

  • 看好：行业超越市场整体表现
  • 中性：行业与市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于市场整体表现

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