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美棉强势带动，郑棉压力位上方需谨慎

核心内容总结

本报告分析了当前棉花市场的主要影响因素及价格走势，重点指出美棉因主产区干旱天气导致产量担忧，带动郑棉价格上涨，但国内基本面相对疲软，需警惕抛储风险。同时，下游需求边际改善，但加工利润仍处亏损状态，整体市场趋势呈现“易涨难跌”特征。

主要观点

1. 美棉价格强势上涨，带动郑棉走高

   • 美棉主产区干旱指数持续上升，优良率降至近三年低位，市场担忧减产，推动ICE美棉价格走高。
   • 郑棉主力合约站上17000元/吨，但涨势有所衰减，市场对储备棉抛储增加有所顾虑。

2. 国内下游需求边际好转

   • 纱厂开机负荷指数为50.1，布厂为55.6，均环比上升。
   • 产成品库存下降，纱厂库存为24.3天，布厂为30.4天，均为近三年最低水平。
   • 纱厂和布厂开机负荷指数分别达到近三年同期最高水平。

3. 进口棉纱价格稳中有升

   • 印度C32S、越南C32S、印尼C32S棉纱港口提货价均上涨30元/吨。
   • 美棉进口到港价上涨，但滑准税与关税下的价差略有收窄。

4. 内外价差收窄，加工利润亏损

   • 国内328棉花价格指数与进口棉价差缩小，周环比下降。
   • 纯棉纱即期理论加工利润为-1430元/吨，亏损幅度维持不变。

5. 市场风险提示

   • 美国主产区降雨情况、储备棉轮出量、下游需求疲软是主要风险因素。
   • 郑棉短期多单需谨慎，中长期则因厄尔尼诺天气影响，产量预期下降，下方支撑较强。

关键信息汇总

美棉情况

• 干旱指数：截至8月18日，美棉主产区干旱指数为127，环比上升24；得州为136，环比上升33。
• 优良率：全美棉区优良率38%，同比下降17个百分点；得州优良率21%，同比下降28个百分点。
• 出口签约：截至8月13日当周，美棉周度签约4.75万吨，环比下滑77%；中国净签约量为1.18万吨。
• 价格走势：ICE美棉价格周环比上涨4.99美分/磅，至88.33美分/磅。

国内棉花市场

• 郑棉价格：主力合约收盘价为17035元/吨，周环比上涨855元/吨。
• 现货价格：328棉花现货价格指数为18035元/吨，周环比上涨54元/吨。
• 基差变化：郑棉与328棉花基差为1000元/吨，周环比收窄801元/吨。
• 仓单情况：郑棉仓单+有效预报为9512张，郑纱为53张。

棉纱市场

• C32S纱线价格：价格指数为23548元/吨，周环比上涨58元/吨。
• 郑纱价格：主力合约收盘价为23000元/吨，周环比上涨365元/吨。
• 价差：C32S棉纱与港口提货价价差为487元/吨，周环比上升28元/吨。
• 加工利润：32支纯棉纱即期理论加工利润为-1430元/吨，亏损幅度周环比持平。

市场展望

• 短期策略：郑棉涨至万七后势头衰减，多单需谨慎。
• 中长期趋势：厄尔尼诺天气下，棉花产量或受限，下方空间有限，上方仍有上涨动力，但需关注产量与抛储情况。

数据支持

风险提示

• 天气风险：美主产区降雨、得州干旱情况可能影响产量。
• 政策风险：储备棉抛储量增加可能对郑棉价格形成压力。
• 需求风险：下游需求不及预期可能限制价格涨幅。

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