20180605-天风证券-5月金融数据前瞻_信贷平稳_社融或偏低_4页_799kb
报告摘要
银行行业5月金融数据前瞻与投资建议总结
核心内容
本报告分析了2018年5月中国银行业及金融市场的关键数据预测，涵盖新增贷款、社会融资规模（社融）、广义货币供应量（M2）和狭义货币供应量（M1）等指标。同时，报告还提供了投资建议和重点标的推荐。
主要观点
- 新增贷款：预计2018年5月新增贷款1.05万亿元，环比与同比均少增，其中企业贷款新增5000亿元，住户贷款新增5500亿元。
- 社融规模：预计5月社融新增1.0万亿元，同比少增600亿元，主要受企业债券发行低迷及表外融资收缩影响。
- M2与M1增速：5月末M2同比增长8.3%，环比持平；M1增速料环比略降，同比增长6.9%。
- 信贷结构：对公贷款与个贷增长接近，住户中长期贷款增长稳健，但受房地产调控影响略低于去年同期。
- 投资建议：银行板块基本面向好，当前估值接近历史底部，下行空间有限。推荐关注大行及零售银行龙头，如上海银行、中信H股等。
关键信息
5月信贷与社融预测
- 新增贷款：1.05万亿元，同比少增600亿元。
- 企业贷款：新增5000亿元，其中中长期贷款新增3500亿元，短期及票据新增1500亿元。
- 住户贷款：新增5500亿元，其中中长期贷款新增4000亿元，短期贷款新增1500亿元。
- 社融：预计新增1.0万亿元，同比少增600亿元。
- 非金融企业债券净融资：预计约-1000亿元。
- 股权融资：预计约500亿元。
- 直接融资：预计约-500亿元。
- 表外融资：预计减少500亿元，其中委托贷款减少1000亿元。
投资建议
- 板块前景：尽管面临贸易摩擦和资管新规的影响，银行板块基本面向好，估值接近历史底部。
- 重点推荐：力推基本面良好且近期回调较多的大行及零售银行龙头，如上海银行、中信H股等。
- 风险提示：经济下行超预期可能影响资产质量，存款成本上升也可能带来压力。
重点标的推荐
| 股票代码 | 股票名称 | 收盘价（2018-06-04） | 投资评级 | EPS（元） |
|---|---|---|---|---|
| 000001.SZ | 平安银行 | 10.27 | 买入 | 1.35 |
| 002142.SZ | 宁波银行 | 17.43 | 买入 | 1.84 |
| 601229.SH | 上海银行 | 15.75 | 买入 | 1.96 |
| 601288.SH | 农业银行 | 3.66 | 买入 | 0.59 |
| 601939.SH | 建设银行 | 7.17 | 增持 | 0.97 |
EPS与P/E预测
| 年份 | 平安银行 | 宁波银行 | 上海银行 | 农业银行 | 建设银行 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2017A | 1.35 | 1.84 | 1.96 | 0.59 | 0.97 |
| 2018E | 1.46 | 2.24 | 1.60 | 0.60 | 1.06 |
| 2019E | 1.74 | 2.73 | 1.81 | 0.68 | 1.17 |
| 2020E | 2.07 | 3.34 | 2.05 | 0.76 | 1.31 |
| 年份 | 平安银行 | 宁波银行 | 上海银行 | 农业银行 | 建设银行 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2017A | 7.61 | 9.47 | 8.04 | 6.20 | 7.39 |
| 2018E | 7.03 | 7.78 | 9.84 | 6.10 | 6.76 |
| 2019E | 5.90 | 6.38 | 8.70 | 5.38 | 6.13 |
| 2020E | 4.96 | 5.22 | 7.68 | 4.82 | 5.47 |
数据来源
- 天风证券研究所
- 中国人民银行官网
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投资评级体系
| 类别 | 说明 | 评级 |
|---|---|---|
| 股票投资评级 | 自报告日后6个月内相对沪深300指数的涨跌幅 | 买入、增持、持有、卖出 |
| 行业投资评级 | 自报告日后6个月内相对沪深300指数的涨跌幅 | 强于大市、中性、弱于大市 |
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