广发各领域18年12月关注组合及观点综述：需求继续放缓，上下游结构改善-20181129-广发证券-28页-0mb

需求继续放缓，上下游结构改善

核心内容

本报告总结了2018年12月广发证券各行业组对市场及重点股票的分析，指出宏观经济需求继续放缓，但上下游结构有所改善。投资策略聚焦逆周期行业，如农林牧渔、军工、5G等，认为这些行业在政策与基本面的双重支持下，具备配置价值。同时，各行业在政策利好、市场环境变化、盈利预期等方面表现出不同的投资机会。

主要观点

宏观经济

• 需求放缓，但基建投资反弹，制造业投资持续回升。
• 房地产市场销售放缓，地产系四大指标均呈现下行趋势。
• 企业融资环境偏弱，政策修复与市场信用风险释放是关键。
• 油价引导下，企业库存可能进一步下降，外部贸易环境仍存在不确定性。

投资策略

• 逆周期行业在盈利下行至“市场底”期间有较大概率取得相对收益。
• 建议配置农业、军工等景气度逆周期行业，以及5G、电气设备等政策逆周期行业。
• 聚焦高送转、5G等主题投资，关注估值修复机会。

各领域重点关注股票

TMT行业

• 互联网传媒：关注横店影视、新经典、平治信息、芒果超媒、中南传媒。
• 电子：关注欧菲科技、东山精密、信维通信。
• 计算机：关注思创医惠、中科创达、卫宁健康。

大消费行业

• 零售：关注南极电商、天虹股份、苏宁易购。
• 造纸轻工：关注中顺洁柔、晨光文具、合兴包装、劲嘉股份。
• 生物医药：关注恒瑞医药、长春高新。
• 汽车：关注中国重汽、威孚高科、华域汽车、上汽集团、潍柴动力。
• 食品饮料：关注海天味业、中炬高新、涪陵榨菜。
• 家电：关注格力电器、青岛海尔、美的集团、苏泊尔。
• 纺织服装：关注比音勒芬、开润股份、健盛集团、歌力思、森马服饰。
• 农业：关注温氏股份、牧原股份、海大集团、生物股份。
• 旅游：关注中国国旅、宋城演艺、锦江股份、首旅酒店、众信旅游。

金融与地产行业

• 保险：关注中国平安、中国财险、新华保险、中国太保。
• 证券：关注中金公司、中信证券、华泰证券。
• 银行：关注宁波银行、光大银行、工商银行。
• 房地产：关注中南建设、万科A。

资源能源与环保行业

• 环保：关注龙净环保、聚光科技、国祯环保、百川能源。
• 煤炭：关注中国神华、陕西煤业、山西焦化、开滦股份。
• 有色：关注锡业股份、天齐锂业、盛和资源。

中游周期品行业

• 化工：关注广汇能源、万润股份、国瓷材料。
• 交运：关注铁龙物流、深高速。
• 建筑：关注苏交科、中设集团、中国铁建。
• 钢铁：关注华菱钢铁、三钢闽光、新钢股份、宝钢股份。
• 电力设备与新能源：关注国电南瑞、宁德时代、金风科技。
• 建材：关注帝欧家居、东方雨虹、山东药玻、石英股份、中国巨石。
• 机械：关注三一重工、天地科技、豪迈科技。
• 军工：关注中航机电、内蒙一机、中国动力、中航沈飞。

关键信息

• 政策利好：多个行业受益于政策支持，如环保、医药、金融等，政策导向对市场情绪和行业估值有积极影响。
• 估值修复：部分行业如保险、证券、银行、地产等，估值处于低位，具备修复潜力。
• 盈利预期：部分行业如汽车、家电、调味品等，盈利预期较为乐观，具备长期配置价值。
• 风险提示：各行业面临宏观经济下行、政策执行力度不足、市场波动、行业竞争加剧等风险，需密切关注。

风险提示

• 宏观经济风险：经济下行压力、消费疲软、利率波动。
• 行业风险：贸易摩擦、行业竞争加剧、原材料价格波动。
• 政策风险：政策推进不及预期、监管趋严、融资环境变化。
• 市场风险：市场风格转换、个股商誉减值、企业三季报低于预期。

总结

报告综合分析了2018年12月各行业的发展趋势与投资机会，强调在宏观经济需求放缓的背景下，关注逆周期行业和具备估值修复潜力的板块。各行业均提出重点推荐股票及配置建议，同时指出潜在风险，建议投资者结合政策与基本面，把握市场机会。