20211025-国海证券-立昂微-605358.SH-三季报点评_2021Q3近指引上限_持续受益高景气+国产替代_5页_755kb

立昂微（605358）三季报点评总结

核心内容

立昂微（605358）于2021年10月25日发布三季报，公司2021年前三季度实现营业收入17.53亿元，同比增长69.76%，归母净利润4.04亿元，同比增长208.91%。其中，2021Q3单季实现营业收入7.25亿元，同比增长88.65%，归母净利润1.95亿元，同比上升257.31%。公司Q3毛利率达46.94%，同比提升12.46个百分点，环比提升4.02个百分点，显示出公司盈利能力显著增强。

主要观点

• 业绩超预期：公司2021Q3业绩指引接近上限，受益于行业高景气度和产能释放，业绩增长迅猛。
• 行业趋势：受益于新能源汽车、5G、工控等下游需求扩张，叠加国产替代趋势，公司成长空间广阔。
• 技术优势：公司是国内少有的同时具备硅片及功率器件制造能力的完整产业链平台，技术能力领先，产品覆盖广泛。
• 募投项目落地：公司52亿元定增项目已落地，用于扩大12英寸硅片、功率半导体芯片及硅外延片产能，有助于突破产能瓶颈，提升市场竞争力。

关键信息

业绩表现

• 2021年前三季度：营收17.53亿元（+69.76%），归母净利润4.04亿元（+208.91%）。
• 2021Q3单季：营收7.25亿元（+88.65%），归母净利润1.95亿元（+257.31%）。
• 毛利率：Q3达46.94%，同比提升12.46个百分点，环比提升4.02个百分点。
• 期间费用率：Q3为7.62%（不含研发），同比-1.43个百分点，环比-0.95个百分点。

产品与市场

• 硅片业务：12英寸硅片技术能力覆盖14nm以上技术节点逻辑电路，预计年底产能可达年产180万片；8英寸硅片市场占有率提升，产销量放大。
• 功率器件：车规级功率器件和光伏用旁路二极管控制芯片产销量大幅提升。
• 射频芯片：新开发十余家客户，产销量稳步提升。
• 定增项目：募集资金52亿元，用于扩大12英寸硅片、6英寸功率半导体芯片及硅外延片产能。

盈利预测

投资评级

• 评级：买入（维持）
• 理由：公司具备行业先发优势与规模优势，未来成长性强劲，预计在行业高景气和国产替代趋势下持续受益。

风险提示

• 下游需求不及预期风险
• 新产品研发进度不及预期风险
• 新产品导入进度不及预期风险

研究团队信息

• 吴吉森：电子行业首席分析师，武汉大学金融学硕士，5年证券研究经验，曾获水晶球、第一财经等研究奖项。
• 何昊：研究助理，复旦大学管理学硕士，主要覆盖半导体产业链。
• 厉秋迪：研究助理，香港理工大学硕士，主要覆盖面板、激光、安防、半导体设备和材料。
• 刘煜：研究助理，新加坡南洋理工大学硕士，主要覆盖半导体、数字芯片、射频芯片。
• 赵心怡：研究助理，香港科技大学硕士，主要覆盖消费电子、LED、PCB、被动元器件。

投资评级标准

• 行业投资评级：推荐（行业基本面向好，行业指数领先沪深300）；中性（行业基本面稳定，行业指数跟随沪深300）；回避（行业基本面向淡，行业指数落后沪深300）。
• 股票投资评级：买入（相对沪深300指数涨幅20%以上）；增持（涨幅介于10%~20%之间）；中性（涨幅介于-10%~10%之间）；卖出（跌幅10%以上）。

免责声明

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