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中泰期货贵金属周报总结（20220829）

核心内容

本周中泰期货发布的贵金属周报指出，受美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上的鹰派言论影响，金银价格继续回落。同时，分析了美国、欧洲及中国近期经济数据对贵金属市场的影响。

主要观点

美联储政策动向

• 7月会议纪要：美联储决定将联邦基金利率目标区间上调75个基点至2.25%-2.5%，累计加息150个基点，为1980年代初以来最大幅度。
• 缩表进程：继续按计划缩减资产负债表，6-8月每月减持上限为300亿美元国债、175亿美元机构债券和MBS；9月起上限分别增至600亿美元和350亿美元。
• 利率路径：鲍威尔表示，9月加息可能为75个基点，利率中位数预期为3.25%-3.5%，并强调不会急于降息。
• 加息预期升温：市场预期9月加息75个基点的概率为61%，50个基点的概率为39%；11月加息至3.25%-3.50的概率显著上升。

欧洲央行政策动向

• 7月会议纪要：欧洲央行决定将利率上调50个基点，以应对持续高通胀。
• 加息节奏：认为加息50个基点是合适的，但部分成员主张更温和的25个基点。
• 政策前置：加息被视为政策收紧的前置，显示央行对通胀控制的决心。
• TPI工具：继续支持传导保护工具（TPI）的使用。

美国经济数据

• 非农数据超预期：7月新增非农就业52.8万人，远超预期的25万人，失业率降至3.5%。
• 就业结构：休闲和酒店、专业和商业服务、医疗和保健、政府等行业新增就业较多。
• 核心PCE物价指数：同比上涨4.6%，环比上涨0.1%，为去年10月以来最小增幅。
• CPI数据：同比上涨8.5%，环比持平，显示通胀压力有所缓解，但核心CPI仍高于预期。

关键信息

市场表现

• 金银价格回落：受美联储紧缩政策预期影响，金银价格持续下跌。
• COMEX库存变化：黄金多头增仓，空头增仓，总持仓上升；白银多头减仓，空头减仓，持仓整体下降。
• 投机基金持仓：美元指数投机基金持仓增加，黄金和白银投机基金持仓变动反映市场对美联储政策的反应。

未来展望

• 美联储官员讲话：未来一周，美联储副主席布雷纳德、纽约联储主席威廉姆斯等将发表讲话，进一步评估9月加息路径。
• 欧洲市场关注点：欧洲央行将关注8月CPI数据，可能在9月8日议息会议上进行大幅加息。
• 中国PMI数据：8月31日将公布制造业PMI，7月制造业PMI为49.0%，低于临界点，显示制造业收缩。

风险提示

• 地缘政治风险：俄乌冲突超出预期，可能对全球经济增长造成冲击。
• 经济放缓预期：美国经济软着陆难度增加，劳动力市场趋缓可能进一步影响通胀走势。
• 政策不确定性：美联储和欧洲央行政策路径仍存在不确定性，市场需密切关注后续数据和官员表态。

数据来源与免责声明

• 数据来源：Wind、博易大师、美国劳工统计局、美国商务部、欧洲央行等。
• 免责声明：本报告仅限本公司客户使用，不构成投资建议，不保证信息准确性，且不承担提示责任。

结论

整体来看，当前贵金属市场受到美联储持续紧缩政策的压制，金银价格承压回落。未来一周，美联储和欧洲央行官员的讲话将成为市场关注焦点，同时美国非农数据和欧洲CPI数据也将影响市场走势。投资者需密切关注政策动向和经济数据，以应对市场波动。