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银河视点总结

核心内容概述

2017年3月13日的银河视点主要围绕国内外市场表现、货币政策动向、经济数据解读以及行业投资建议展开，重点分析了美联储加息对国内市场的影响，并提出了消费股与成长股在当前市场环境下的投资价值。

主要观点与关键信息

国内外市场表现

国内宏观数据与市场分析

• 社会融资与信贷：2017年前2月社会融资增速13%，信贷平稳，债券融资下滑，非标融资上行。企业融资渠道变化明显，银行信贷谨慎。
• 货币供应：2月末M2同比增长11.1%，M1同比增长21.4%，M1-M2剪刀差上升至10.3%，显示货币政策稳中偏紧。
• 进出口数据：2月出口下降1.3%，进口大增38.1%，形成贸易逆差91.48亿美元，但主要是季节性因素导致，不具持续性。
• 物价走势：2月CPI同比上涨0.8%，环比下降0.2%，PPI同比上涨7.8%，创2008年以来新高，但环比连续回落，预计三季度前PPI仍处于高位。

国际经济动态

• 美国非农数据：2月新增非农就业23.5万，失业率降至4.7%，就业数据强劲，推动美联储3月加息概率升至100%。
• 美国贸易逆差：1月贸易逆差扩大至485亿美元，为2012年以来最大，美元升值是主要原因。
• 欧洲央行：维持货币政策不变，通胀上升主要源于油价，而非经济基本面，退出QE仍需观察。
• 巴西经济：连续8个季度萎缩，但2月通胀率下降至0.33%，接近政府目标，经济开始回暖。

债券市场分析

• 债券基本面略有好转，但不足以改变市场趋势。
• 债券市场仍以短期预期和流动性为参考，未来流动性担忧和MPA监管打压市场情绪，债市略有下跌。
• 央行稳健中性货币政策，短期内不会过度收紧，但会逐步跟进美联储加息。

本周市场风格

• 消费股、成长股表现优于周期股。
• 消费股因业绩稳定成长而更具确定性，建议关注其投资价值。

行业与投资建议

中小盘投资观点

• 周内中小板上涨0.58%，创业板上涨1.13%，估值小幅上升。
• 推荐关注受益于消费升级、市场景气度较高、叠加通胀预期的消费品行业，尤其是消费电子、智能家电板块。
• 建议关注具有技术优势、新产品布局的公司，如江粉磁材、合力泰、汇纳科技。

新股推介：麦格米特（002851）

• 公司是智能家电电控产品、工业电源和工业自动化产品供应商。
• 拥有三大核心技术平台，产品应用于多个行业，包括智能家电、消费电子、医疗、通信等。
• 2016年营收11.54亿元，净利润1.09亿元，三年净利润增速稳定。
• 2017年1-3月预计营收2.45-2.65亿元，同比增长20%-30%，EPS为0.61元，对应PE为42倍。
• 募投项目将提升产能，预计三年内实现稳定增长，给予“推荐”评级。

投资建议：石化化工板块

• 原油价格短期存在不确定性，但中期看好全球原油需求增长及去库存趋势。
• 建议布局与原油价格正相关的行业：海外油气资产收购、炼化、油服、石化产业链。

大立科技（002214.sz）点评

• 2016年营收3.59亿元，净利润0.3亿元，同比略有下降。
• 军品业务增长潜力大，公司承担多个国家重点项目，未来有望在红外探测器等领域处于领先地位。
• 公司完成员工持股计划，彰显发展信心，预计2017-2019年净利润分别为0.68亿、1.02亿和1.38亿，给予“推荐”评级。

风险提示

• 市场风格转换至消费与成长股，但需警惕美联储加息对人民币汇率和流动性造成的冲击。
• 债券市场仍受流动性与预期影响，需注意风险防控。
• 军民品市场拓展不达预期可能影响公司业绩与股价。

评级标准

• 行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避，分别对应行业指数超额回报20%及以上、10%-20%、与市场回报相当、低于市场回报10%及以上。
• 公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避，分别对应公司股价超额回报20%及以上、10%-20%、与市场回报相当、低于市场回报10%及以上。

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