20141204-兴业证券-2015年A股市场策略_大决战_57页_2mb

2015年A股市场策略总结

引言：关于题目比喻的一些说明

2015年A股市场被比喻为“大决战”，象征着一场波澜壮阔、充满变数的行情。这种比喻强调了A股市场的结构性行情和财富配置的“彼消此长”。2015年，随着改革、创新、“中国梦”成为新的社会共识，A股市场有望迎来一轮行情，吸引大量存量财富。然而，牛市中暗礁险滩依旧存在，市场波动可能加大，投资者需警惕杠杆化带来的风险。

第一部分：2015年宏观“无战事”

经济：平稳降速，新常态

2015年中国经济将继续平稳降速，约为7%左右。这种降速是“新常态”，而非“黑天鹅”事件。尽管经济增速放缓，但就业平稳，第三产业对劳动力的吸纳能力增强，对冲了降速带来的负面影响。

流动性：资金面宽松常态化

2015年，央行货币政策将更加积极，流动性环境宽松将成为常态。外汇占款投放模式已结束，货币政策将转向基于国内需求的主动调控，强调价格型工具的使用。同时，资产证券化和金融创新将有助于降低融资成本，提升市场流动性。

第二部分：2015年A股主要矛盾

财富配置彼消此长

2015年，A股市场将成为财富配置的重要方向，尤其是高净值客户。随着房地产市场吸引力下降，以及股票市场估值提升，投资者将更加倾向于将资金配置到股市。富人通过融资融券、结构化信托等工具“加杠杆”投资，推动市场上涨。

改革提振信心

2015年，改革将成为推动股市上涨的核心动力。中央与地方财政关系的调整、国企改革、金融改革等都将提升市场信心。改革不仅有助于释放制度弹性，还将推动传统产业转型升级，形成新的估值逻辑。

资本输出战略

随着“一带一路”等战略的推进，中国制造业将获得新的增长机会。高铁、核电等代表中国先进制造能力的行业，有望受益于海外市场的拓展，提升估值。

第三部分：2015年行情特征

大涨、大波动、大分化

2015年A股市场将呈现大涨、大波动和大分化的特征。杠杆化交易的普及将导致市场波动加大，而改革和创新将推动结构性行情，使得部分行业表现优于整体市场。

行情特征一：大涨

• 地方债务改革将推动银行股和周期股估值修复。
• 国企改革将注入新活力，推动传统行业转型。
• “资本输出”战略将提升先进制造业估值。

行情特征二：大波动

• 融资融券等杠杆工具的普及将加大市场波动。
• 流动性宽松与信用紧缩并存，可能导致市场出现阶段性回调。

行情特征三：大分化

• 行业间将出现显著分化，先进制造业、互联网、体育等新兴行业将表现突出。
• 传统行业如能源、原材料等将面临压力，利润率可能下降。

第四部分：投资策略

配置“风口上的猪”，大资金波段操作

2015年，应关注那些在政策和市场趋势下具备高增长潜力的行业和个股。大资金应把握市场趋势，进行波段操作，以获取更高收益。

寻找“风口上的鹰”，聚焦“新、炫、小巨人”

• 先进制造业：受益于互联网与产业融合，尤其是物联网和工业4.0。
• 非银金融：保险股有望迎来戴维斯双击，券商在资产证券化浪潮中创新空间广阔。
• 新兴产业：互联网、体育等领域的增长潜力巨大，值得重点关注。

主题优选

• 国企改革：传统国有企业将通过资产证券化、整合、股权激励等方式受益。
• 区域发展：聚焦“海西”、“迪斯尼”、“京津冀”等区域，关注其基础设施和产业升级。
• 产业新布局：关注“十三五”规划中的重点领域，如新型城镇化、能源、云计算、医疗信息化、机器人和环保等。
• 海外并购：随着人民币国际化，A股公司有望通过并购获取海外资源和技术，推动产业升级。

结论

2015年A股市场将进入新一轮的牛市周期，主要由改革和创新推动。投资者需把握好市场节奏，关注结构性行情和新兴行业，同时警惕杠杆化带来的风险。市场的主要矛盾将从宏观流动性转向结构性配置，把握好“风口上的猪”和“风口上的鹰”将是关键。