20220612-天风证券-基础化工行业研究周报_5月化学原料和制品制造业价格同比涨13.6_MDI_PTA价格上涨_21页_2mb

基础化工行业周报总结

核心内容概览

2022年6月10日，国家统计局数据显示，5月份全国工业生产者出厂价格同比上涨6.4%，环比上涨0.1%；工业生产者购进价格同比上涨9.1%，环比上涨0.5%。其中，化学原料和化学制品制造业价格上涨13.6%，环比上涨0.6%。国际原油价格震荡上行，带动国内相关行业价格上涨。本周基础化工板块整体上涨5.78%，跑赢沪深300指数2.12个百分点，涨幅位居所有板块第4位。

主要观点

价格变动趋势

• 上涨产品：PX（进口CFR）、PTA（华东）、硝酸（安徽金禾98%）、甲苯（华东）、乙二醇等产品涨幅显著，其中PX涨幅最高（+19.6%）。
• 下跌产品：VA、VE、醋酸、固体蛋氨酸、液体蛋氨酸等产品价格下跌，其中醋酸跌幅最大（-9.8%）。
• 维持不变产品：钛白粉、粘胶长丝、烧碱、橡胶等产品价格保持稳定。

重点子行业分析

• 聚氨酯及塑料：MDI（聚合/纯）价格分别上涨7.9%和2.5%；TDI价格上涨3%；PTMEG维持不变；PO价格下跌1.7%；PC价格下跌1.2%。
• 化纤：粘胶短纤价格上涨2%，涤纶短丝价格上涨10.2%，氨纶价格下跌3.4%，涤纶POY价格上涨7.4%。
• 农化：尿素价格上涨1.3%；磷肥（磷酸一铵）价格上涨2.3%；钾肥（氯化钾、硫酸钾）价格维持不变；除草剂（草甘膦、草铵膦）价格下跌。
• 纯碱及氯碱：纯碱价格维持不变；电石法PVC价格上涨2.2%，乙烯法PVC价格上涨0.6%。
• 橡胶：丁苯橡胶、顺丁橡胶价格上涨；天然橡胶价格维持稳定。
• 有机硅：DMC价格上涨2.3%。
• 制冷剂：R22价格下跌6.1%，其他制冷剂价格维持不变。

关键信息

板块表现

• 基础化工板块本周上涨5.78%，涨幅位居所有板块第4位。
• 申万分类下，磷肥、石油贸易、磷化工及磷酸盐、复合肥、纯碱等子行业涨幅较大。

个股表现

• 涨幅前十：湘潭电化（+24.22%）、新安股份（+23.3%）、三孚股份（+20.86%）、云图控股（+18.67%）、清水源（+18.67%）、湖北宜化（+17.41%）、司尔特（+17.24%）、裕兴股份（+17.05%）、云天化（+16.47%）、川金诺（+15.83%）。
• 跌幅前十：德威新材（-62.71%）、玲珑轮胎（-9.99%）、*ST澄星（-8.46%）、高盟新材（-5.66%）、亚星化学（-4.49%）、金力泰（-4.29%）、亿利洁能（-4.1%）、苏博特（-3.4%）、雅克科技（-3.4%）、ST昌九（-3.38%）。

重点个股跟踪

• 万华化学：一季度营收417.84亿元，净利润53.74亿元，实现每股收益1.71元，公司通过一体化布局保持业务增长。
• 华鲁恒升：一季度营收81.15亿元，净利润24.29亿元，公司布局新材料和新能源，预计2024年收入翻倍。
• 新和成：一季度营收43.08亿元，净利润12.03亿元，公司布局精细化工和生物技术，业绩持续增长。
• 扬农化工：一季度营收52.68亿元，净利润9.04亿元，公司计划扩建项目，成为2022年重要增长点。
• 万润股份：一季度营收13.7亿元，净利润2.3亿元，公司布局新材料，未来成长空间广阔。
• 新宙邦：一季度营收27.12亿元，净利润5.12亿元，公司持续扩大产能，业绩快速增长。
• 三友化工：一季度营收58.72亿元，净利润2.4亿元，公司聚焦纯碱和粘胶短纤，产能扩张提升竞争力。
• 润丰股份：一季度营收31.19亿元，净利润3.88亿元，公司布局农药产业链，业绩显著增长。
• 金宏气体：一季度营收4.46亿元，净利润0.39亿元，公司扩建项目预计带来新增利润。
• 金禾实业：一季度营收18.98亿元，净利润4.42亿元，公司布局生物发酵和合成领域，具备长期增长潜力。

风险提示

• 原油价格大幅波动风险。
• 新冠疫情导致需求不及预期。
• 安全环保风险。

投资建议

• 重点关注子行业：农药、轮胎、粘胶行业有望改善景气度，推荐扬农化工、润丰股份、广信股份、利民股份、赛轮轮胎、森麒麟、三友化工。
• 需求经济相关性弱：半导体材料、军工材料等新材料领域具备中长期自主可控潜力，推荐万润股份、金宏气体。
• 下游需求稳定：光伏、风电、新能源、代糖等细分领域需求稳定，推荐新宙邦、金禾实业。
• 龙头一体化优势：万华化学、华鲁恒升、新和成等公司一体化优势明显，盈利中枢有望提升。

图表目录

• 图1：A股各行业本周涨跌幅
• 图2：基础化工各子行业本周涨跌幅
• 图3：基础化工与全部A股PB走势
• 图4：基础化工与全部A股PE走势
• 图5-图40：各重点化工产品价格及价差走势

行业动态

• 技术进展：中国石化第三代芳烃技术首次工业应用，九江石化装置成功运行。
• 项目建设：新疆中泰化学计划投资建设30万吨BDO项目，预计2024年投产。
• 品牌价值：巴斯夫、沙特基础工业、LG化学等全球化学品牌价值显著，荣盛石化、恒力石化、恒逸石化、万华化学等中国企业上榜。

总结

本周基础化工行业整体呈现上涨趋势，主要受国际原油价格上涨影响。重点子行业如聚氨酯、磷肥、石油贸易等涨幅较大，而部分产品如VA、VE、醋酸等价格下跌。个股表现分化，部分企业因项目投产和业绩增长表现亮眼，如万华化学、华鲁恒升、新宙邦等。未来，行业关注点将集中在成本端、供需变化及下游需求增长上，建议重点关注具备一体化优势和高成长潜力的企业。