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五矿期货有色金属早报总结

铜

今日铜市弱势震荡，伦铜收跌0.6%至9550美元/吨，沪铜主力合约收于76570元/吨。LME库存减少1875吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M贴水1445美元/吨。国内现货贴水缩窄，下游采购刚需有限，废铜价差收窄。预计在大选结果落地前铜价将震荡整理，主力合约运行区间参考：76000-77200元/吨，伦铜3M：9480-9650美元/吨。

铝

沪铝主力合约昨日收跌0.38%至20765元/吨。SMM现货均价20740元/吨，升贴水平均价40。期现基差小幅收敛。消费旺季支撑铝价，需求端产品排产数据同比表现强劲，预计震荡运行，主力合约参考区间：20600-21200元/吨，LME-3M参考区间：2600-2750美元/吨。

铅

市场维持低位震荡格局，供需双弱叠加累库态势未改。进口利润倒挂表明外盘支撑有限。交易区间参考沪伦比价及进口盈亏数据变化。

锌

进口亏损持续扩大，海外交仓压力增加，结构宽松风险上升。进口企业利润缩水到-158601元/吨，交割压力加大。市场情绪扰动频繁，预计高位震荡。主力合约运行区间：240000-270000元/吨。

镍

镍价日内偏弱运行，下方向压力仍存，主要受成本支撑边际减弱影响。进口利润倒挂程度扩大，市场供需结构矛盾未缓和。交易区间参考120000-125000元/吨。

碳酸锂

碳酸锂现货指数维持在72237元/吨，与前日持平。基本面暂无明显变化，社会库存去化延续，但中长期过剩格局难改。预计在期货指数波动区间内：72000-77000元/吨。

氧化铝

库存处于紧平衡状态，国内供应恢复缓慢，进口窗口开启加剧出口预期。主要矛盾集中在矿端供给扰动与下游复产节奏矛盾。短期多头交易机会仍存，但中长期关注累库拐点。主力合约运行区间：4600-5200元/吨。

不锈钢

基差暂稳，佛山现货报价维稳，库存小幅回升，201冷卷价格趋稳。原料端镍价上行，加工费下调，镍铁-不锈钢价差小幅收窄。预计维持震荡，主力合约运行区间参考最新报价。

数据观察

跟踪美元指数变动、进口盈亏平衡点变化以及供需库存变化，LME与上海期货基差价差、持仓量变化对市场情绪影响显著。风险提示需关注美联储政策动向、大选及地缘政治事件。

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