英国国家经济和社会研究所-英国宏观经济背景（英）-2024.5-15页_440kb

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2024年英国宏观经济简报：增长、生产力与财政框架

这份由英国国家经济社会研究院（NIESR）发布的简报，评估了英国经济自2019年上次大选以来的表现。

当前经济状况

• 经济增长疲软：自上次大选至今，英国经济一直增长缓慢。2023年下半年尤为疲软，过去两年经济活动未见显著增长。未来数年的预测表明，尽管2024年可能出现小幅增长，但随后年度增长率预计将稳定在约1%，远低于历史水平。
• 通胀受控：经历疫情后成本飙升，英国通胀曾达到11.1%的峰值。得益于货币政策调整，通胀率已显著下降，并预计将在2024年底达到2%的目标。预计今年可能有两次降息，利率将在未来可持续在3.25%左右。
• 劳动力市场部分复苏：职位空缺与失业率比率回归疫情前水平。但劳动年龄人口参与率仍低于疫情前，总工作时间未变，这主要是由于长期患病人数激增，有超过75万人因此退出劳动力市场。

英国的生产率问题

• 表现不佳：自21世纪初以来，英国的生产率增长在大型OECD国家中表现最差（排名垫底），远低于其他19个国家的平均水平。
• 投资不足：商业投资占GDP的比率同样处于OECD最低水平，与生产率增长呈正相关关系。政策频繁变动被认为是抑制企业投资信心的重要因素之一。
• 结构性障碍：低生产率成为英国提升生活水平的关键瓶颈，源于公共和商业投资不足。

供给侧改革与新的财政框架

• 改革必要性：提升生产率、促进增长和提高生活水平需要供给侧改革。
• 财政框架改革：现行财政规则，注重短期债务可持续性，实际上限制了能支持长期经济潜力、但短期无利的公共投资（如绿色基础设施）。其后果是，在经济下行时容易过度削减投资支出，反而损害长期增长。
• 改革建议：
  • 公共投资：增加对关键领域（医疗、基建、住房）的公共投资，被视为中长期促进市场动力的基础。应将医疗支出视为人力资本投资。
  • 财政框架：需要设计兼顾中期到长期经济目标的新财政框架，可纳入公共部门净资产、绿色转型目标等内容，激励持续的公共投资和经济增长。
  • 税收（如企业税）：调整企业税政策，创造支持商业投资的激励机制，鼓励对有形和无形资产（包括研发）的投资。
• 财政与货币政策协同：一个改善的财政框架能创造一个促进公共投资的激励结构，为财政与货币政策的协同作用提供更大空间，避免财政协调过度或逆经济形势。

总结，简报警示英国面临增长乏力和生产率低下的结构性问题，归因于政策不稳定性、投资不足等。其核心建议是通过加强公共投资力度，旨在弥补住房、基建短板，并改革财政框架，使其更适应中长期可持续增长目标。