20251222-中邮证券-食品饮料行业周报_政策利好叠加周期拐点预期_乳制品板块表现强势_17页_1mb

报告摘要

本报告为中邮证券研究所发布的食品饮料行业周报，涵盖行业表现、政策动态、公司公告、产业链数据及风险提示等内容。整体行业评级为“强于大市”，表明当前食品饮料行业具备良好的投资前景。

政策利好推动行业增长：国家医保局提出2026年力争分娩个人“无自付”，各地育儿补贴发放，提振母婴乳制品长期需求；商务部等三部门发文加强商务与金融协同提振消费，为乳企渠道下沉与产能扩张提供支持。
行业周期拐点预期增强：经过前期产能出清，奶牛存栏去化加速，原奶价格已筑底企稳，预计2026年将迎来供需拐点，奶价上行趋势明确。
乳制品板块表现强势：本周申万食品饮料行业指数（801120.SL）上涨1.05%，在30个申万一级行业中位列第13，跑赢沪深300指数1.33个百分点。其中，烘焙食品涨幅最高，达到8.0%。
龙头股估值吸引力凸显：部分乳企估值处于历史低位，叠加春节需求释放与健康消费趋势，板块具备估值修复与基本面改善双重逻辑。
企业战略调整与市场拓展：
- 五粮液：通过1218大会推进体系化建设，积极应对市场不确定性，强化800-1000元价位市场，同时布局高端与年轻化产品。
- 蜜雪冰城：在美国洛杉矶开设首店，采用高性价比策略与本土化产品设计，成功吸引消费者，标志着其全球化战略进入北美市场。
- 盐津铺子：发布2025年股权激励计划，明确2026年渠道重心重回商超，通过大单品、创新品与定制品三方面发力，推动增长。

行业指数：申万食品饮料行业指数（801120.SL）本周上涨1.05%，跑赢沪深300指数。
子板块表现：
- 烘焙食品涨幅最高，达8.0%。
- 啤酒与白酒板块收跌。
个股表现：
- 欢乐家涨幅最大，达44.42%。
- 庄园牧场、皇氏集团、均瑶健康、阳光乳业紧随其后，涨幅分别为35.96%、21.16%、17.02%、14.72%。

洋河股份：与多家企业共同设立智能制造母基金，认缴出资3亿元。
中炬高新：第一大股东拟增持股份，金额不低于2亿元。
海欣食品：福州澳牛收购项目完成。
盐津铺子：
- 发布2025年股权激励计划，授予限制性股票300万份。
- 发布回购计划，回购金额不超过3000万元，用于股权激励。
- 明确2026年渠道重心重回商超，通过大单品、创新品与定制品推动增长。
万辰集团：完成对南京万优股权收购，合计持股75.01%。