20260826-中国银河-法拉电子-600563.SH-法拉电子2026半年报业绩点评_Q2环比改善_AI业务与海外产能布局推动成长_4页_10mb

报告摘要

法拉电子 2026 半年报业绩总结

核心内容

法拉电子于 2026 年 8 月 26 日发布了 2026 年半年报，报告数据显示公司在 2026 年上半年实现营业收入 27.64 亿元，同比增长 10.58%；归母净利润 5.82 亿元，同比增长 2.23%；扣非归母净利润 5.73 亿元，同比增长 3.06%。每股收益（EPS）为 2.59 元。

2026 年 Q2，公司实现营业收入 14.79 亿元，同比增长 14.16%，环比增长 15.16%；归母净利润 3.14 亿元，同比增长 3.04%，环比增长 17.43%；扣非归母净利润 3.10 亿元，同比增长 4.19%，环比增长 17.72%。Q2 毛利率为 34.35%，环比上升 2.70 个百分点，显示出公司盈利能力的改善趋势。

主要观点

1. 营收增长动力强劲

新能源车出口：据中国汽车工业协会数据，2026 年 H1 新能源汽车销量同比增长 7.3%，出口销量同比增长 1.2 倍，成为公司营收增长的重要来源。
储能市场：据 SNE Research 数据，2026 年 H1 全球锂离子电池储能系统出货量同比增长 71%，需求持续快速增长。
AI 数据中心：据 IDC 数据，2026 年 Q1 全球 AI 基础设施支出达到 897 亿美元，同比增长 33%，预计全年 AI 基建支出同比增长 56% 至 4970 亿美元。
产品应用广泛：公司薄膜电容产品广泛应用于新能源（光伏、储能、风电、新能源汽车）、数据中心、智能电网、轨道交通、工业控制、消费类（家电、照明等）等领域，下游需求高景气推动公司营收稳健增长。

2. 盈利能力受扰动，但 Q2 毛利率改善

毛利率变化：2026 年 H1 公司毛利率为 33.10%，同比微增 0.02 个百分点；Q2 单季毛利率为 34.35%，同比略降 0.37 个百分点，但环比上升 2.70 个百分点。
成本压力：原材料价格上涨（如铜、锡、基膜、环氧树脂等）对毛利率造成一定负面影响。
规模效应与议价能力：Q2 毛利率环比改善，表明公司通过规模效应和议价能力有效应对成本上涨，预计下半年毛利率将持续修复。

3. 费用率变化

费用结构：2026 年 H1 公司研发/销售/管理/财务费用率分别为 3.65%、0.72%、3.56%、0.56%，同比分别增加 0.07pct、减少 0.64pct、增加 0.04pct、增加 1.49pct。
财务费用率上升：Q2 财务费用率同比增加 1.36pct，主要由于人民币升值导致汇兑损失增加约 4100 万元。

4. 未来成长布局

AI 业务拓展：公司计划扩大 AI 算力应用领域配套产品的产能，加大高附加值产品的研发和拓展力度。
海外产能布局：公司已完成马来西亚工厂土地购买，力争 2027 年 Q1 完成一期主体建设，预计 2028 年 H1 投入使用。规划布局汽车、光储及数据中心等领域的生产线，重点服务北美、欧洲等海外市场。
海外市场潜力：2026 年 H1 公司海外市场收入为 5.41 亿元，占总收入比重不足 20%，增长空间显著。海外市场毛利率为 40.05%，远高于国内 28.93%，有望提升整体盈利能力。

关键信息

财务预测：预计 2026 年至 2028 年，公司营业收入将分别达到 62.00 亿元、71.74 亿元、81.41 亿元；归母净利润分别为 13.27 亿元、15.56 亿元、18.82 亿元。
EPS 预测：预计 2026 年至 2028 年每股收益分别为 5.90 元、6.92 元、8.37 元，对应 PE 分别为 22.57 倍、19.24 倍、15.91 倍。
估值变化：公司 P/B、PS、EV/EBITDA 等估值指标预计持续下降，反映市场对公司未来增长预期的提升。
风险提示：包括下游客户出货量不及预期、产能提升进展不及预期、市场竞争加剧等。

投资建议

评级：维持“推荐”评级。
理由：公司受益于新能源车出口、储能、AI 数据中心等高景气领域，毛利率有望持续修复，海外产能布局将提升盈利空间，成长动能充足。

财务指标预测（单位：亿元）

指标	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入	53.27	62.00	71.74	81.41
归母净利润	11.93	13.27	15.56	18.82
毛利率	32.12%	34.04%	34.55%	35.83%
EPS（元）	5.30	5.90	6.92	8.37
PE	25.11	22.57	19.24	15.91

财务比率预测

指标	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入增长率	11.6%	16.4%	15.7%	13.5%
归母净利润增长率	14.7%	11.3%	17.3%	20.9%
毛利率	32.1%	34.0%	34.6%	35.8%
ROE	19.8%	19.4%	19.9%	20.9%
ROIC	19.4%	19.8%	20.1%	21.0%
资产负债率	30.9%	30.1%	29.7%	28.5%
流动比率	2.24	2.34	2.44	2.62
速动比率	1.70	1.85	1.96	2.14
每股净资产	26.80	30.39	34.75	40.11

总结

法拉电子 2026 年上半年业绩稳健增长，受益于新能源车出口、储能及 AI 数据中心等高景气下游领域。尽管原材料价格上涨和汇兑损失对毛利率有所扰动，但 Q2 毛利率环比改善，显示公司具备较强的议价能力和规模效应。公司未来计划扩大 AI 业务配套产品产能，并推进马来西亚工厂建设，进一步拓展海外市场，提升盈利能力。财务预测显示，公司未来三年营收和利润将持续增长，EPS 有望稳步提升，估值逐步下降，体现出市场对其成长性的认可。当前维持“推荐”评级。

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