20240424-西南证券-精测电子-300567.SZ-显示业务承压_半导体业务快速放量_13页_2mb

精测电子（300567）2023年报及2024一季报点评简要分析

一、核心内容：

1. 业绩表现：

• 2023年营收243亿元，同比下降110%，归母净利润15亿元，同比下降448%。
• 2024Q1营收同比下降305%，归母净利润亏损16亿元，同比降幅2341%，表明业绩仍面临压力。

2. 业务结构：

• 显示业务仍承压，营收175亿元，同比下滑194%，但毛利率达489%，同比提升显著；
• 半导体业务快速放量，营收39亿元，同比增长1160%，毛利率528%，客户覆盖半导体检测全产业链；
• 新能源业务营收24亿元，同比下滑297%，主要受客户验收节奏影响。

3. 毛利率与费用率：

• 2023年毛利率达489%，同比提升46个百分点，得益于产品结构调整；
• 净利率下滑至37%，研发投入激增（同比增长116%），期间费用率达502%。

4. 新业务拓展：

• 小型显示领域AR/VR检测设备合作有序推进；
• 半导体通过增资湖北江城实验室，延伸产业链，捕捉数据中心、AI市场机遇；
• 新能源电池设备合作逐步深入，客户覆盖中创新航等主流企业。

5. 盈利预测与估值：

• 预计2024-2026年归母净利润26/35/45亿元，复合增速44%；
• 给予目标价7271元（6个月），较当前股价6043元，对应市值202亿元；
• 首次覆盖“买入”评级，较当前股价有提升空间。

6. 风险提示：

• 显示行业复苏不及预期；
• 新项目推进不及预期；
• 新业务客户验证风险。

结语：
精测电子短期业绩承压，但半导体与新能源业务有较快速成长空间。随着新业务放量，公司进入战略拐点，维持“买入”评级。