20250611-山金期货-贵金属策略报告_4页_574kb

黄金策略总结

今日表现：沪金收涨0.56%，沪银收跌0.28%。
核心逻辑：

• 宏观风险：特朗普贸易政策反复，经济衰退与地缘局势风险上升，美国经济滞涨担忧加剧。
• 政策预期：美联储降息态度谨慎，市场预期2025年降息空间缩减至50基点。
• 货币属性：美元偏弱，美债收益率震荡；M2货币增速加速，但就业数据强劲支撑通胀。
• 商品属性：CRB指数反弹受压，人民币升值对国内贵金属价格不利。
  短期判断：震荡偏多；中期高位震荡；长期阶梯上行。
  策略建议：稳健者观望，激进者可高抛低吸，严格止损止盈。
  关键数据监控：晚间关注美国5月未季调核心CPI。
  持仓与库存：Comex黄金持仓减少，上海金库单少增；LBMA与上海黄金库存均上升。
  风险提示：美联储政策转向、数据超预期、地缘风险。

白银策略总结

今日表现：沪银主力收涨0.017%，白银T+D收涨0.522%。
核心逻辑：

• 资金面：CFTC与白银ETF持仓小幅增加。
• 库存面：显性库存小幅增加，但上海白银持仓量下降。
  黄金锚定效应：黄金趋势主导白银走势。
  短期策略：稳健者观望，激进者高抛低吸，严格止损。
  风险提示：美联储政策、数据超预期、地缘风险。
  数据动态：Comex白银持仓增加，上海白银库存上升。

基本面与市场视角

• 货币属性：十年美债真实收益率转负，美欧、美中利差扩大，美元指数维持高位。
• 通胀数据：核心CPI、PCE物价持续运行于高位，强化美联储抑制通胀立场。
• 劳动市场：非农就业超预期增长，失业率保持低位，劳动参与度稳定。
• 地缘避险：中国增持黄金，美联储外储占比提升，全球黄金占比约为8.4%。
• 商品属性：原油、工业产能利用率与库存变化需密切关注，Russell指数落于底部区域。
• 情绪指标：VIX指数保持高位，地缘政治风险指数上升；ISM与Markit制造业及服务业PMI数据复苏乏力。

重要提示

• 免责声明：以上信息仅供投资参考，请投资者谨慎决策，注意风险管理。
• 免责声明内容：详细风险提示及免责声明见报告文末。
• 策略回顾：“高抛低吸”是二者通用策略，仓位管理至关重要，依赖最新数据和政策动态。