20160619-华泰证券-2016年第25周A股策略周报_脱虚入实__信号上演帽子戏法_16页_1mb

A股市场趋势周报总结

核心内容概述

2016年第25周A股市场策略周报指出，“脱虚入实”政策信号持续强化，影响市场资金流向与风险偏好。同时，美联储6月FOMC会议表现出“鸽派”倾向，未来加息预期下调。英国脱欧事件虽引发避险情绪，但对A股影响有限。市场整体处于“L+U”走势的“L”阶段，资金更倾向于流向实体经济和具有保值能力的行业。

主要观点

1. “脱虚入实”政策信号持续发酵

• 政策强化：证监会和央行高层在陆家嘴论坛上的表态强化了“脱虚入实”信号，民间投资增速降幅超预期表明政策不会减弱。
• 借壳标准收紧：证监会发布修订《上市公司重大资产重组管理办法》的征求意见稿，通过“补围栏、压套利、加迫责”三方面限制借壳上市行为，抑制金融套利型股票。
• 壳资源分化：优质壳资源价值上升，伪壳、垃圾壳价值下降，市场关注近5年内实际控制人未变更且拥有大量未上市优质资产的上市公司。

2. A股市场表现

• 整体下跌：上周主要指数普遍下跌，创业板指跌幅最大，达2.91%。
• 行业分化：消费、黄金、白酒等具有保值能力的行业表现相对较好，而部分行业如信息、工业、可选消费等跌幅较大。
• 资金流向：市场资金净流出，包括沪股通、融资、产业资本、偏股型基金等多渠道资金流出，但6月整体资金净流入31.74亿元。

3. 宏观经济数据

• 固定资产投资增速回落：1-5月全国固定资产投资同比增长9.6%，低于预期值10.5%。
• 工业与消费稳定增长：工业增加值和市场消费保持稳定增长，但增速有所放缓。
• 用电量结构优化：全社会用电量增速平稳，三产和居民生活用电增长贡献率上升。

4. 货币政策环境

• M2增速回落：5月M2同比增长11.8%，低于预期值12.5%。
• 社会融资规模减少：5月社会融资规模增量为6599亿元，环比下降。
• 货币市场利率微升：银行间拆借和回购利率略有上升，但整体仍处于低位。

5. 国际宏观动态

• 美联储维持利率不变：6月FOMC会议未加息，点阵图显示未来加息次数预期下调。
• 非农数据不及预期：5月新增非农就业人口仅3.8万人，低于市场预期。
• 日本央行维持宽松：负利率政策未改变，重申将加码刺激以实现通胀目标。
• 全球避险情绪升温：英国脱欧风险加剧，全球债券市场走强，避险资产受到追捧。

关键信息

政策导向

• “脱虚入实”成为政策主线，资金从金融套利领域流向实体经济。
• 借壳标准趋严，金融套利空间被压缩，壳资源价值出现分化。

市场表现

• A股整体呈下跌趋势，创业板指跌幅最大。
• 资金面呈现净流出，但6月整体资金流入有所回升。

经济数据

• 固定资产投资增速回落，但结构优化。
• 工业增加值和消费数据稳定，用电量显示经济活力。
• M2和社融数据双回落，显示流动性收紧趋势。

国际影响

• 美联储“鸽派”立场，未来加息预期下调。
• 英国脱欧风险成为全球市场避险情绪的催化剂。
• 日本央行继续宽松，欧元区和英国国债收益率创历史新低。

主题投资建议

• 重点推荐行业：消费、黄金、白酒、医疗服务、小品种有色金属。
• 主题投资：关注“脱虚入实”导向下的北斗、OLED等主题。
• 组合建议：
  • 北斗组合：华力创通、北斗星通、合众思壮、振芯科技。
  • OLED组合：万润股份、中颖电子、京东方A。

风险提示

• 英国脱欧事态扩大可能带来不确定性。
• 市场风险偏好受政策与国际形势影响较大，需密切关注后续政策动向及全球金融市场变化。

数据回顾与图表说明

• 图表1-5：显示固定资产投资、用电量、M2、社融等国内宏观经济数据。
• 图表6-10：反映国际金融市场动态，如美元指数、非农数据、国债收益率走势。
• 图表11-22：展示A股主要指数及行业指数涨跌情况，资金流动数据。
• 图表23-31：包含新三板成交数据、定增募资、偏股型基金变动等市场相关数据。

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