20230212-首创证券-美容护理行业简评报告_美妆_重组胶原蛋白标准出台_黄金赛道群雄逐鹿_11页_941kb

报告摘要

美妆行业总结：重组胶原蛋白标准出台，黄金赛道群雄逐鹿

核心内容

2023年初，国家药监局发布多项关于重组胶原蛋白的新规，标志着该行业进入规范化发展阶段。YY/T1888-2023《重组人源化胶原蛋白》医疗器械行业标准将于2023年7月20日实施，涵盖质量控制、技术要求、试验方法、稳定性、生物学评价及包装运输等方面。同时，《重组胶原蛋白生物材料命名指导原则》解读进一步细化了命名规范，为行业提供更清晰的指引。

主要观点

行业标准出台：新规的发布有助于推动重组胶原蛋白行业高质量发展，提升产品规范性和安全性。
研发创新加速：多个企业正在推进重组胶原蛋白的研发与产业化，涵盖从基础材料到高端医美产品。
市场表现向好：上周美容护理行业指数上涨0.71%，跑赢沪深300指数1.56个百分点，显示行业具备一定复苏动能。
投资建议：分析师看好美容护理行业，建议关注3.8节促销及一季度业绩表现，重点推荐具有品牌力、产品力和线上表现优异的第二梯队企业，如珀莱雅、丸美股份、巨子生物等。

关键信息

重组胶原蛋白行业动态

创健医疗
- 自主研发的重组XVII型胶原蛋白获得INCI名称，实现产业化突破。
- 旗下品牌“悦白之几”主打皮肤修复和抗衰功效，采用毕赤酵母菌发酵。
锦波生物
- 将在2023年2月15日PCHI展会期间全球首发A型重组III型人源化胶原蛋白新成分“micoreCol.III”。
- 分子量为3kDa，透皮率达33%（4小时）和86%（12小时），适用于抗衰老护肤。
丸美生物
- 持续投入超亿元用于重组胶原蛋白研究，计划2026年推出水光针、2028年推出填充类产品。
- 与暨南大学基因工程研究院合作，推出多种新产品。
江苏吴中
- 引进美国G公司具有三螺旋和三聚体结构的重组III型人胶原蛋白生物合成技术，获得全球独家知识产权。
- 旗下品牌“婴肤源”已实现营收，主打修复和抗衰功能。
巨子生物
- 2021年重组胶原蛋白产能达10.9吨，计划2023年扩展至200吨以上。
- 拥有33种不同类型的重组胶原蛋白分子库，已应用于旗下品牌如可丽金、可复美。
华熙生物
- 胶原蛋白项目于2022年底实现化妆品级量产，将其视为继透明质酸之后的第二大战略性生物活性物。
- 全面布局重组人源胶原蛋白、动物源胶原蛋白及水解胶原蛋白（肽）三大领域。

化妆品新品跟踪

珀莱雅
- 推出“抗皱淡纹紧致面膜”、“启时滋养精华油”、“修红精华”、“红海棠遮瑕盘”及“争青流玉哑雾口红”。
水羊股份
- 推出“御泥坊美白弹嫩面膜”、“椰子洁面慕斯”、“大水滴3点特舒精华”及“小迷糊羽感轻透防晒乳”。
巨子生物
- 推出“可复美重组胶原蛋白肌御赋活修护精粹乳”、“可丽金健肤喷雾”及“保龄霜”。
鲁商发展
- 推出“瑷尔博士乳液面膜”，主打抚纹抗皱功能。
毛戈平
- 推出“养肤黑霜”、“鱼子酱面膜”、“光影塑颜高光粉膏”、“奢华鱼子无瑕气垫粉底液”及“嫩颜蒲公英粉粉饼”。

市场回顾

上周美容护理行业指数上涨0.71%，排名申万一级行业第13位，跑赢沪深300指数1.56个百分点。
行业PE-TTM为44.55倍，位于历史分位31.6%。
表现靠前的个股：珀莱雅（+4.22%）、水羊股份（+2.88%）、力合科创（+2.72%）、丸美股份（+2.31%）、锦盛新材（+2.17%）。
表现靠后的个股：华业香料（-1.36%）、嘉亨家化（-1.56%）、华熙生物（-2.38%）、青松股份（-4.31%）、奥园美谷（-7.96%）。

行业要闻

首个国产皮秒激光治疗仪获批上市：科英激光的“Nd:YAG皮秒激光治疗机”获NMPA批准，用于去除蓝黑色纹身。
华熙生物起诉韩国Medytox公司：索赔金额达约6.42亿元人民币，涉及合资协议违约。

业绩及估值

SW二级行业	代码	公司	最新收盘价(元)	总市值(亿元)	EPS(22E)	EPS(23E)	EPS(24E)	PE(22E)	PE(23E)	PE(24E)	评级
医疗器械	688366.SH	昊海生科	102.3	153	1.63	2.43	3.31	63	42	31	-
医疗美容	688363.SH	华熙生物	123.00	592	2.11	2.79	3.51	58	44	35	买入
化妆品	603605.SH	珀莱雅	168.86	479	2.58	3.24	4.06	65	52	42	买入
化妆品	600315.SH	上海家化	32.21	219	0.80	1.20	1.50	40	27	21	增持
化妆品	300957.SZ	贝泰妮	136.15	577	2.80	3.80	5.00	49	36	27	买入
化妆品	300955.SZ	嘉亨家化	26.43	27	1.17	1.62	2.07	23	16	13	增持
医疗美容	300896.SZ	爱美客	599.97	1298	6.70	9.53	13.42	90	63	45	买入
化妆品	300856.SZ	科思股份	55.47	94	2.01	2.47	3.02	28	22	18	-
化妆品	300740.SZ	水羊股份	13.93	54	0.87	1.34	1.72	16	10	8	增持
医疗保健设备	1696.HK	复锐医疗科技	14.56	59	0.09	0.11	0.14	162	132	104	-
化学制药	000963.SZ	华东医药	49.52	869	1.49	1.80	2.20	33	28	23	-
医疗美容	000615.SZ	奥园美谷	7.63	58	0.16	0.20	0.25	48	38	31	-
医药生物	600200.SH	江苏吴中	8.36	60	-0.05	0.05	0.17	(167)	167	49	-