20251229-江海证券-美容护理行业_创健医疗重组胶原蛋白植入剂获批_林清轩通过港交所上市聆讯_3页_360kb

美容护理行业点评报告总结

核心内容概述

本报告由江海证券研究发展部消费行业研究组发布，分析师黄燕芝对2025年12月29日美容护理行业动态及投资前景进行了分析。报告指出，当前美容护理行业在政策支持和技术进步的推动下，呈现稳步发展态势，尤其在重组胶原蛋白和“以油养肤”细分领域表现突出。

行业表现

根据近十二个月的数据，美容护理行业在相对收益和绝对收益方面均表现不佳，具体数据如下：

注：相对收益以沪深300指数为基准。

主要事件回顾

1. 创健医疗重组胶原蛋白植入剂获批

• 事件时间：2025年12月23日
• 产品名称：交联重组胶原蛋白植入剂
• 产品用途：用于面部真皮组织填充，纠正额部中重度动力性皱纹
• 产品规格：0.5mL/支、0.75mL/支、1mL/支、2mL/支、3mL/支、5mL/支
• 行业意义：创健医疗成为继锦波生物和巨子生物之后第三家获批重组胶原蛋白Ⅲ类医疗器械注册证的企业，进一步丰富了重组胶原蛋白产品线，有助于行业扩容。

2. 林清轩通过港交所上市聆讯

• 品牌定位：主打“以油养肤”的国货高端护肤品牌
• 核心产品：山茶花精华油，收入占比持续提升（2022年为31.5%，2025年上半年为45.5%）
• 市场表现：山茶花精华油自2014年起连续11年蝉联全国面部精华油销量榜首，且是唯一连续8年零售额破亿元的单品
• 研发进展：已迭代至第五代，第六代山茶花精华油预计2026年上市
• 行业意义：若成功上市，将成为港股“国货高端护肤第一股”，对行业具有标杆意义。

3. 阿芙发布《以油养眼功能性护肤品研发生产技术规范》团体标准

• 标准性质：行业首个《以油养眼功能性护肤品研发生产技术规范》团体标准
• 发布日期：2025年12月8日
• 行业意义：为“以油养肤”行业提供标准化、规范化的发展路径，推动行业健康发展。

投资要点

• 行业增长动力：2024年3月至2025年2月期间，精华油品类在四大线上平台销售额突破95亿元，其中面部精华油增长36%，成为增长引擎。
• 技术突破：创健医疗在重组胶原蛋白领域持续突破，实现多种类型胶原蛋白的规模化量产，技术壁垒高。
• 投资建议：建议持续关注重组胶原蛋白行业及林清轩公司未来上市后的表现，行业具备长期增长潜力。
• 风险提示：行业竞争加剧、宏观经济下滑、需求不及预期、产品质量舆情风险等。

行业评级与投资建议

• 行业评级：增持（维持）
• 评级说明：若行业指数相对基准指数涨幅在10%以上，则为增持。

分析师介绍

• 姓名：黄燕芝
• 学历：香港理工大学硕士
• 经验：多年消费行业研究经验，曾任职于私募基金从事权益研究工作
• 资质：持有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格

特别声明与免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议，客户不应将其作为唯一决策依据。
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• 报告版权归属江海证券有限公司，未经授权不得使用或引用。

总结

美容护理行业在2025年展现出较强的技术创新能力和市场增长潜力，特别是在重组胶原蛋白和“以油养肤”细分赛道。创健医疗和林清轩等企业的技术突破和市场表现，为行业注入了新的活力。建议投资者持续关注行业动态及相关企业的后续发展。