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市场研究部：能源及稀有金属周度观察总结

核心内容概述

本报告为2025年7月3日发布的能源及稀有金属周度观察，整体市场评级为中性。报告分析了上周稀有金属板块的市场表现、产业链价格走势及投资建议，并提供了主要公司盈利预测与估值数据，同时列出了相关风险提示。

周度市场指数表现

• 整体表现：上周稀有金属板块涨跌幅为 6.6%，整体呈现上涨趋势。

• 细分板块涨跌幅：

  • 锂（中信）：上涨 9.03%
  • 其他稀有金属（中信）：上涨 6.57%
  • 镍钴锡锑（中信）：上涨 5.87%
  • 钨（中信）：上涨 2.44%
  • 稀土及磁性材料（中信）：上涨 2.19%

• 公司表现：

  • 涨幅前五：
    • 东方锆业：18.42%
    • 西部材料：15.40%
    • 铂科新材：13.11%
    • 赣锋锂业：11.60%
    • 腾远钴业：10.47%
  • 跌幅后五：
    • 博迁新材：-3.04%
    • 广晟有色：-2.16%
    • 悦安新材：-1.11%
    • 盛和资源：0.00%
    • 中钨高新：0.09%

能源及稀有金属产业链数据跟踪

• 能源金属（锂钴）：
  • 碳酸锂(99.5%电,国产)：上涨 2.3%
  • 中国钴(1#)：下跌 5.4%
• 锡镍锑：
  • 锡：上涨 2.0%
  • 镍：上涨 2.3%
  • 锑：持平 0.0%
  • 黑钨精矿（65%国产）：持平 0.0%
• 稀土方面：
  • 碳酸稀土（REO42.0-45.0%）：上涨 0.1%
  • 电池级混合稀土金属：下跌 0.3%

投资建议

• 整体建议：稀有金属ETF近期走势走高，反映市场对新能源金属的长期配置需求，但需警惕短期技术性回调风险。
• 锂板块：
  • 当前处于底部震荡阶段。
  • 核心催化：固态电池产业化加速（硫化物技术路线提升单度电碳酸锂消耗量至2kg，较现有水平翻倍）及储能需求爆发（2024年新型储能累计装机同比增速达 140%）。
  • 推荐关注：成本控制能力较强的盐湖提锂企业（如西藏矿业）及具备海外资源布局的龙头（如赣锋锂业、天齐锂业）。
• 钴板块：
  • 受三元电池占比下滑拖累，但全球供给过剩幅度收窄（2025年过剩量预计降至 1.7万吨）。
  • 推荐关注：产业链一体化企业（如华友钴业）及低库存周期下的结构性反弹机会。
• 稀土板块：
  • 受益于《稀土管理条例》执行带来的合规产能集中度提升（2024年指标增速放缓至 5.9%）及人形机器人量产预期（2025年或成元年）。
  • 氧化镨钕供需缺口：预计自2025年起扩大。
  • 推荐关注：轻稀土指标主导企业（如北方稀土、中国稀土）。

风险提示

1. 宏观经济变化
2. 国际地缘政治变化
3. 下游需求不及预期

主要公司盈利预测与估值（部分）

投资评级定义

免责声明

• 本报告由葛寿净撰写，具有证券投资咨询执业资格。
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