银行业理财公司产品专题分析之三：理财公司信息披露情况如何？-20211129-招商证券-18页_1mb

理财公司信息披露情况总结

核心内容概述

理财业务已进入理财公司时代，理财公司市场份额占近半数，理财业务在净值化转型过程中，信息披露成为关键环节。然而，与公募基金相比，理财业务信息披露监管要求仍存在较大差距，亟需进一步完善和规范。

主要观点

• 理财业务发展：近两年非保本理财产品存续规模稳健增长，21Q3银行理财市场存续规模达27.95万亿元，同比增长9.27%。理财公司市占率近半，理财业务正逐步由理财公司主导。
• 信息披露监管差距：理财业务信息披露监管起步较晚，信披渠道和内容与基金仍有较大差距。目前尚未有统一的信息披露平台，信息披露格式和模板不明确，导致各理财公司理解不一，信披情况差异较大。
• 基金信披制度较为完善：公募基金和私募基金均拥有较为完善的信息披露制度，包括统一平台、规范模板、明确的披露频率及内容，而理财公司尚处于完善阶段。
• 信披规范化趋势：随着监管规则的逐步出台，理财公司信息披露有望逐步规范化。银行业理财登记托管中心已启动统一信息披露平台建设，截至2021年6月底，中国理财网已披露1400余份理财产品公告。

关键信息

一、理财业务稳健发展，理财公司市占率近半

• 银行理财市场存续规模持续增长，21Q3达27.95万亿元，理财公司存续规模为13.69万亿元，占比49%。
• 理财公司数量不断增加，截至2021年9月末，已有29家理财公司获批筹建，其中21家正式开业。
• 理财公司将继续承接母行理财产品，市场份额预计进一步提升。

二、理财业务信披监管要求与基金差距较大，有待完善

• 信息披露渠道：理财公司主要通过母行官网和APP披露信息，缺乏统一平台，而基金则有统一的证监会基金电子披露网站和私募基金信息披露备份平台。
• 信息披露内容：理财公司尚未有统一的披露模板，部分产品未按监管要求披露穿透后的资产情况，且定期报告披露时间略晚于监管要求。
• 监管要求对比：理财公司定期报告需在季度结束15日内、半年结束60日内、年度结束90日内披露，而公募基金则在15个工作日内、两个月内、三个月内披露。

三、理财公司信披差异不小，有待进一步规范

• 信披平台不统一：目前理财公司信息披露渠道不统一，部分产品仅在母行官网披露，部分在自身官网披露，还有部分连接中国理财网。
• 定期报告披露时间不一致：部分理财产品季度报告和半年报披露时间略晚于监管要求，且未按要求披露所有季度报告。
• 披露内容存在差异：部分理财公司披露前十大资产时未穿透，而部分已穿透。此外，部分理财产品未披露非标资产情况，违反了监管要求。

投资建议

• 银行估值修复：在稳信用政策下，银行板块估值有望小幅修复，经济托底力度增强，社融增速可能回升。
• 推荐银行：当前推荐估值较低或处于近期低位的优质银行，如宁波、江苏、南京、常熟、兴业、平安银行等。

风险提示

• 经济下行风险：若经济下行超预期，可能导致资产质量恶化。
• 金融让利风险：可能引发息差收窄，影响银行盈利能力。

图表与数据

• 图1：非保本理财规模保持稳健增长。
• 图2：21Q3理财公司市场份额近半。
• 图3：私募基金信息披露备份平台。
• 图4：公募基金电子披露网站。
• 图5：中国理财网商业银行理财产品信息披露平台界面。
• 图6、7：招行和建行官网理财产品信息披露情况。
• 图8、9：招银理财和交银理财定期报告披露情况。
• 图10、11、12、13：理财公司理财产品前十大资产明细及非标资产披露情况。

相关报告

• 《招明银行理财收益率指数报告一银行理财收益率如何？》
• 《3Q21银行业监管数据点评一业绩增速稳中有升，资产质量持续向好》
• 《银行行业2022年度投资策略-业绩稳健增长，聚焦优质银行》

附注

• 理财公司信息披露有望规范化，中银协已启动《理财产品信息披露指引》课题研究。
• 未来监管规则的完善将推动理财业务健康发展。