20241117-国海证券-大类资产最新观点_美元升值斜率或放缓_国际大宗或迎来支撑__22页_1mb

美元升值斜率或放缓，国际大宗商品或迎来支撑——大类资产最新观点分析总结

本报告由国海证券发布于2024年11月17日，作者胡国鹏和陈艺鑫。核心观点围绕美元升值态势、国际大宗商品价格支撑、汇率波动、股指表现及风险展开。主要结论如下：

一、大宗商品领域。长期看，铜、铝和原油等国际定价商品下跌空间有限，得益于美国经济软着陆预期或“不着陆”，以及中国稳增长政策加码支撑。短期则受震荡影响，例如螺纹钢和铁矿石因地产需求疲弱和季节因素维持弱态势。原油价格波动受需求预期和美联储货币政策影响，或跌破70美元/桶，但仍存支撑。

二、汇率和贵金属方面。美元兑人民币逼近73，引发央行“预期管理”可能。黄金短期受美联储转鹰利空冲击，但映射美国二次通胀预期，提供长期买入机会。

三、股指分析。美股因特朗普减税预期获得支撑， uptrend或延续；A股短期或回调，受国内宽松政策驱动，长期依赖财政和产业增量政策。市场显示小盘成长股优于大盘价值股。

四、风险提示。涵盖房地产政策收紧、经济失速下行、通胀超预期、中美摩擦等，可能对相关资产产生负面影响。

总体上，报告认为美元升值斜率放缓为国际大宗提供支撑，但需警惕多重风险。投资建议聚焦政策跟踪和基本面分析，结合短期波动把握机会。