20170904-东北证券-交通运输行业周报_持续关注央企混改进展_长期战略推荐快递与跨境电商_17页_1mb

交通运输行业周报总结（2017-09-04）

核心内容

本报告主要分析了2017年9月交通运输行业的整体趋势及重点子行业动态，重点推荐了若干公司，并结合政策变化和行业数据，对市场进行了综合评估。

主要观点

1. 央企混改加速推进

   • 央企混改在下半年显著提速，中国联通、中国黄金等企业已公布混改方案，预计三季度将密集出台混改方案，四季度全面实施。
   • 铁路总公司已向阿里、腾讯、一汽集团发出混改邀请，铁路混改有望加快，推荐关注铁龙物流、广深铁路及外运发展。

2. 快递行业持续增长

   • 快递行业整体保持稳定增长，CR8指数持续上升，7月达到77.8%。
   • 2017年下半年电商旺季临近，物流需求将增长，快递行业全年增速预计保持30%以上。
   • 韵达股份作为行业龙头，推荐其作为重点投资标的。

3. 跨境电商物流发展

   • 跨境电商快速增长，需要大量资金支持，对接主板市场成为优选。
   • 通拓科技、有课树、价之链等企业被并购，推荐跨境通作为跨境电商龙头。

4. 集运市场复苏乏力

   • 集运主要航线提价未果，运价小幅回落。
   • 但供需边际改善，关注中远海特等交易性机会。

5. 航运与港口投资机会

   • 航运行业中期复苏，但长期供需压力犹存。
   • 港口基本面改善有限，资产注入、区域整合、股权激励等将成为看点，推荐上港集团、天津港等。

关键信息

行业策略

• 核心策略：以经济效率提升为核心，兼顾改革升级。
• 重点方向：
  • 快递、物流和供应链作为“互联网+”新经济成长股；
  • 国企改革，尤其是铁路和物流行业的改革；
  • 航空与快递作为景气行业；
  • 交运基础设施投资聚焦于轨交行业。

本周重点信息

铁路公路

• 2017年铁路暑运结束，累计发送旅客59209.4万人次，同比增长9.6%。
• 高铁客流大幅增长，占旅客发送量的55.7%。
• 公路物流运价指数小幅回落，预计9、10月生产建设旺季将推动运价回升。

物流快递

• 快递行业增速维持在40%左右，集中度不断提升。
• 韵达股份作为行业领先企业，估值较低，业绩高增长，推荐买入。
• 百世物流赴美上市规模上调，竞争加剧，融资与并购将成为常态。

航空机场

• 油价上涨对航空业利润造成压力，上半年三大航净利润下滑。
• 人民币升值带来汇兑收益，对南航、国航和东航的利润有一定支撑。
• 深圳机场盈利提升，非航业务优化，推荐买入。

航运港口

• 集运提价失败，运价小幅回落，但供需边际改善。
• 干散货运价波动，油运运价上涨。
• 港口资产注入、区域整合等是未来看点，推荐上港集团、天津港。

重点推荐公司

重点公司股价变动分析

• 广深铁路：本周涨幅1.4%，EPS预计增长。
• 韵达股份：本周涨幅2.0%，估值较低，业绩增长。
• 深圳机场：本周涨幅2.8%，盈利提升，非航业务优化。
• 中远海控：本周涨幅6.1%，行业复苏，运力扩张。
• 中远海特：本周涨幅2.7%，交易性机会。

行业与重点公司估值比较

• 2017年第35周：交运板块整体估值较低，部分公司如传化智联、韵达股份估值吸引力大。
• 历史市盈率：铁路、航空、物流等子行业呈现波动趋势，但部分公司具备长期投资价值。

数据跟踪与趋势分析

• 航空国内指标：RPK增速、票价水平、客座率等数据反映行业景气度。
• 铁路货运指标：货运总量和煤炭运输量增长，铁路改革释放长期增长弹性。
• 物流综合景气指数LPI：物流行业景气度提升，快递业务量持续增长。
• 航运综合运价指数：BDI、沿海散货、出口集装箱运价波动，部分航线运价回落。

行业前景展望

• 铁路改革：铁路公司化、投融资体制改革和资产证券化是未来重点。
• 物流与供应链：行业集中度提升，技术驱动和模式创新是关键。
• 跨境电商：政策支持，行业增长迅速，物流需求增加。
• 航空与机场：油价和汇率影响利润，但国际航线票价弹性值得期待。
• 航运与港口：行业复苏，关注资产注入和区域整合机会。

风险提示

• 油价波动可能对航空业利润造成影响。
• 航运行业长期供需压力仍存。
• 快递行业增速回落，竞争加剧。
• 电商行业政策变化可能影响跨境物流发展。

总结

2017年9月，交通运输行业整体保持稳定增长，重点在央企混改、快递与物流行业以及跨境电商领域。随着改革的推进和行业景气度的提升，部分公司如广深铁路、韵达股份、跨境通等具备较高的投资价值。建议投资者重点关注这些成长股，并留意行业政策变化和市场动态。