20260907-铜冠金源期货-焦煤焦炭月报_焦煤供应偏紧_双焦偏强运行_14页_1mb

双焦市场分析总结

核心内容概述

2026年9月7日发布的报告对焦煤与焦炭市场进行了深入分析，指出当前双焦市场整体处于供应偏紧、需求疲软的格局，市场走势震荡偏强。报告从供给端、需求端、行情展望等方面展开，重点分析了焦煤和焦炭的生产、库存、进口以及钢厂需求情况。

主要观点

1. 焦煤供应偏紧

• 国内生产恢复缓慢：山西安监高压常态化，煤矿复工复产缓慢，产量处于低位，8月精煤日均产量同比大幅下降16-18%。
• 进口补充受限：蒙煤进口大幅收缩，甘其毛都口岸通车量远低于常态，进口补充不足。俄煤、澳煤等进口虽有增加，但难以弥补蒙煤缺口。
• 库存持续去化：焦煤库存降至近年偏低水平，上下游库存均偏低，对现货价格形成较强支撑。
• 9月供应预期：9月焦煤产量有望小幅反弹，但进口补充仍偏弱，短期内供应仍偏紧。

2. 焦炭供应收缩

• 焦企大幅减产：由于焦煤价格高企而焦炭提涨滞后，焦化利润大幅走弱，焦企亏损加剧，产能利用率下降。
• 库存快速去化：独立焦企和钢厂焦炭库存均显著下降，港口库存也处于低位，供需偏紧支撑价格。
• 9月供应预期：焦炭供应预计维持低位，开工率难有明显提升，供应偏弱格局延续。

3. 钢厂需求偏弱

• 主动减产：8月钢厂日均铁水产量连续回落至236.6万吨，同比小幅下降。
• 盈利不佳：钢厂盈利比例维持低位，补库意愿偏弱，按需采购为主。
• 终端需求不确定性：建材市场受高温多雨影响，成交清淡，抑制双焦主动补库。

关键信息

供应端

• 焦煤：8月全国焦煤产量3449万吨，同比下降约6.2%；山西焦精煤产量降至2020年3月以来最低水平。
• 焦炭：8月焦炭产量因亏损减产，独立焦企产能利用率降至65.02%，钢厂焦炭库存下降52万吨。
• 库存水平：焦煤总库存降至2146万吨，为近年偏低水平；焦炭总库存降至883万吨，库存持续去化。
• 进口情况：1-7月焦煤进口量同比增加28.8%，其中蒙古占比57.4%，俄罗斯占比27%；澳煤进口量同比增加425%，但难以弥补蒙煤缺口。

需求端

• 铁水产量：8月日均铁水产量降至236.6万吨，钢厂高炉开工率82.32%，产能利用率88.84%，均低于去年同期。
• 补库意愿：钢厂盈利不佳，补库意愿偏弱，终端需求偏弱，对双焦市场形成压力。

行情展望

• 双焦走势：预计9月双焦市场维持震荡偏强走势。
• 价格区间：
  • 焦炭：参考区间为2050-2350元/吨；
  • 焦煤：参考区间为1550-1850元/吨。
• 风险因素：
  • 蒙煤进口恢复不及预期；
  • 政策出现超预期变化；
  • 煤矿生产不及预期。

总结

当前双焦市场处于供应偏紧、需求偏弱的格局，上下游库存均处于偏低水平，现货价格支撑较强。短期内焦煤供应仍偏紧，焦炭供应持续收缩，预计9月双焦维持震荡偏强走势，但需关注蒙煤进口恢复、政策变化及煤矿生产情况对市场的影响。

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