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中原早班车总结（2014年11月26日）

核心内容概述

2014年11月26日的《中原早班车》涵盖了财经快闻、行业投资组合以及开盘策略三大板块，内容聚焦于政策变化、行业动态及投资建议，为投资者提供全面的市场信息与分析。

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财经快闻

主要政策与市场动态

• 发改委批复4条铁路项目：总金额达662.4亿元，表明国家对基础设施建设的持续投入。
• 新电改方案公布：配电侧和售电侧增量部分将放开，推动电力行业市场化改革。
• 央行降息：正回购利率再降20基点，引导市场利率下行，有利于降低融资成本。
• 李克强鼓励社会资本投入水利建设：显示政府对水利领域的重视，可能带动相关行业投资。
• 商务部研究平潭自由港政策：为平潭地区提供更开放的贸易环境，吸引外资。

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行业投资组合

市场表现与建议

• 市场整体表现：过去5个交易日，上证综指上涨4.53%，周期股（如券商、地产、煤炭、有色）大幅上涨，而消费类板块涨幅较小。
• 行业投资组合表现：截至11月25日，累计上涨50.6%，跑赢指数21.94个百分点。
• 投资建议：
  • 建议均衡配置，关注有色和食品饮料板块。
  • 降息利好周期股，有色板块涨幅较小，有望补涨。
  • 食品饮料板块具备低市盈率蓝筹特征，符合当前市场风格。
  • 4季度是白酒消费旺季，市场可能提前炒作。

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免税店审批放宽

政策调整与影响

• 政策变化：根据国务院调整后的工商登记前置审批目录，免税商店设立审批改为后置审批。
• 后置审批含义：企业可先办理工商营业执照，再进行相关审批，有利于加快设立进程。
• 相关公司：
  • 中国免税品（集团）有限责任公司（唯一拥有全国性牌照）
  • 日上免税行（专营机场免税店）
  • 深圳国有免税（集团）有限公司
  • 珠海免税集团有限公司
  • 海南省免税品有限公司

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联想集团（00992.HK）港股点评

公司概况与发展历程

• 成立与发展：成立于1984年，由中科院计算所投资创办，1994年在香港上市，2014年位列《财富》世界500强第286位。
• 股权结构：第一大股东为联想控股，持股27.55%。
• 产品线：涵盖个人电脑、服务器、笔记本、移动互联及数字家庭产品等，是全球唯一拥有从移动互联网到PC、再到企业级产品的综合IT厂商。

业务整合与战略转型

• IBM服务器业务并购（2014年10月）：
  • 收购价格23亿美元，完成后联想在X86服务器领域位居全球第三、中国第一。
  • 与IBM实现优势互补，联想负责销售渠道，IBM提供行业解决方案。
• 摩托罗拉移动业务并购（2014年10月）：
  • 收购价格29.1亿美元，联想成为全球第三大智能手机厂商。
  • 获得2000项专利和21000个交叉授权专利，助力拓展海外市场和高端手机市场。

财务表现

• 2014年第三季度财务数据：
  • 收入104.76亿美元，同比增长7.18%，环比增长0.78%。
  • 净利润2.62亿美元，同比增长19.3%，环比增长22.76%。
  • 毛利率13.91%，净利率2.5%，营业利润率3.49%，均有所提升。
• 盈利预测：
  • 预计2015-2016财年EPS分别为0.08、0.10美元。
  • 按2014年11月25日收盘价10.68港币计算，对应PE为18.15倍、13.72倍。
• 投资评级：首次覆盖，给予“增持”评级。

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风险提示

• 业务整合风险：公司短期内面临业务整合压力。
• 行业竞争加剧：服务器行业竞争日益激烈，可能影响盈利能力。

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开盘策略

市场趋势与操作建议

• 市场表现：11月25日，银行、有色板块联袂上扬，A股再度大涨。
• 操作建议：投资者可关注周期股与消费股的轮动机会，把握市场热点。