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江阴银行2022年三季报总结

核心内容

江阴银行在2022年前三季度实现盈利和营收的高增长，但资产质量出现波动，主要受到成本收入比上升和净息差收窄的影响。同时，存贷款增速双升，重点支持涉农、绿色、民营和制造业等领域，推动业务结构优化。投资评级为“买入”，认为当前股价具有15%的上涨空间。

主要观点

• 盈利与营收增长：江阴银行2022年前三季度归母净利润同比增长22.4%，营收同比增长21.9%，均保持在20%以上的增速。
• 盈利驱动因素：主要得益于拨备对盈利的拖累减弱，以及规模扩张提速。
• 盈利拖累因素：成本收入比上升、净息差收窄、非息收入增速放缓。
• 存贷款增速提升：贷款同比增速提升至11.8%，存款同比增速提升至14.6%。
• 资产质量波动：不良贷款率保持稳定，但关注贷款率环比上升44bp至0.94%，需关注后续变化。
• 估值与目标价：当前股价对应PB估值0.65倍，目标价4.79元/股，对应2022年PB估值0.75倍，现价空间15%。
• 未来展望：预计2022-2024年归母净利润增速分别为21.89%、19.32%、14.72%，每股净资产将增长至7.75元。

关键信息

盈利情况

• 归母净利润：2022年前三季度为1,553百万元，同比增长22.4%。
• 营收：2022年前三季度为4,059百万元，同比增长21.9%。
• ROE（年化）：2022年前三季度为9.2%，较2021年同期增长1.1pc。
• ROA（年化）：2022年前三季度为0.77%，较2021年同期增长9bp。
• 拨备前利润：2022年前三季度为2,839百万元，同比增长30.31%。
• 资产减值损失：2022年前三季度为1,231百万元，同比增长28.0%。
• 所得税费用：2022年前三季度为-102百万元，同比下降36.5%。
• 税后利润：2022年前三季度为1,560百万元，同比增长22.8%。
• 归属母公司净利润：2022年前三季度为1,553百万元，同比增长21.89%。

存贷款增长

• 贷款总额：2022年第三季度末为102,166百万元，同比增长11.8%。
• 存款总额：2022年第三季度末为125,170百万元，同比增长14.6%。
• 重点领域：涉农与小微企业贷款、民营企业贷款、绿色信贷增速分别为14%、14%、165%，均高于整体贷款增速。
• 渠道营销：加强手机银行、收单业务等重点渠道营销，获取结算存款。

资产质量

• 不良贷款率：2022年第三季度末为0.98%，环比持平。
• 关注贷款率：2022年第三季度末为0.94%，环比上升44bp。
• 拨备覆盖率：2022年第三季度末为496%，处于上市以来最佳水平。

资本情况

• 核心一级资本充足率：2022年前三季度为12.74%，较2021年同期增长6bp。
• 一级资本充足率：2022年前三季度为12.75%，较2021年同期增长6bp。
• 资本充足率：2022年前三季度为13.91%，较2021年同期增长9bp。

估值指标

• P/B：2022年前三季度为0.65倍，预计2024年为0.54倍。
• 目标价：4.79元/股，对应2022年PB估值0.75倍。
• 现价空间：15%。

投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数表现+20%以上。
• 增持：证券相对于沪深300指数表现+10%~+20%。
• 中性：证券相对于沪深300指数表现-10%~+10%之间波动。
• 减持：证券相对于沪深300指数表现-10%以下。

风险提示

• 宏观经济失速：可能导致不良贷款大幅增加。
• 资产质量恶化：关注贷款率上升，需关注不良变化情况。

财务摘要

基本数据

表附录：三大报表预测值

资产负债表

利润表

主要财务比率

资产质量