20210302-大越期货-白糖期货早报_17页_916kb
报告摘要
白糖期货早报总结（2021.3.2）
核心内容概述
本报告主要分析了白糖期货市场的基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓情况，并结合国内外供需平衡数据，对白糖市场进行了多维度评估。整体来看，白糖市场基本面偏多，但短期内市场出现回调迹象，投资者需关注回调后的买入机会。
主要观点
1. 基本面分析
- 全球供需：ISO预计20/21年度全球糖市将出现480万吨缺口，高于此前预估的350万吨；Green Pool则预计全球供应过剩50万吨，低于1月底预估的328万吨，显示全球供需情况存在分歧。
- 国内供需：2020年1月底，20/21年度国内累计产糖659.39万吨，累计销糖256.42万吨，销糖率38.98%，低于去年同期的49.9%。国内新糖销售均价在5300元/吨左右。
- 进口情况：2020年12月中国进口食糖91万吨，环比增加20万吨，同比增加70万吨，显示进口量持续增长，但政府对进口的管控趋严。
- 库存消费比：全球库存消费比持续下降，而国内库存消费比为29.63%，仍处较高水平，但预计中长期缺口将逐步缩小。
2. 基差分析
- 柳州现货价格为5420元/吨，05合约基差为-33元/吨，处于平水状态。
- 基差分地区表现不一，云南、内蒙古等地基差为负，而辽宁、广东等地基差为正，显示区域价格差异。
3. 盘面与持仓
- 盘面走势：20日均线向上，K线在均线上方，显示偏多趋势。
- 主力持仓：主力合约05持仓偏多，净持仓增加，趋势偏多。
4. 进口价差
- 内外价差有所缩小，表明国际市场对国内市场的影响力减弱。
关键信息
1. 供需平衡表（USDA全球）
| 年度 | 期初库存（万吨） | 总产量（万吨） | 总进口量（万吨） | 总供应量（万吨） | 总出口（万吨） | 总消费量（万吨） | 期末库存（万吨） | 库存消费比 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2020年 | 44,433.00 | 188,077.00 | 54,803.00 | 287,313.00 | 65,227.00 | 243,762.00 | 43,551.00 | 17.87 |
| 2019年 | 53,984.00 | 166,178.00 | 50,712.00 | 270,874.00 | 54,121.00 | 226,441.00 | 44,433.00 | 19.62 |
| 2018年 | 52,228.00 | 179,662.00 | 51,530.00 | 283,420.00 | 56,012.00 | 229,436.00 | 53,984.00 | 23.53 |
| 2017年 | 42,553.00 | 194,256.00 | 54,144.00 | 290,953.00 | 64,333.00 | 238,725.00 | 52,228.00 | 21.88 |
| 2016年 | 44,095.00 | 174,050.00 | 54,352.00 | 272,497.00 | 58,681.00 | 230,288.00 | 42,209.00 | 18.33 |
| 2015年 | 48,756.00 | 164,868.00 | 54,753.00 | 268,377.00 | 54,044.00 | 224,282.00 | 44,095.00 | 19.66 |
| 2014年 | 44,798.00 | 177,582.00 | 50,248.00 | 272,628.00 | 55,033.00 | 223,872.00 | 48,756.00 | 21.78 |
| 2013年 | 42,288.00 | 175,971.00 | 51,450.00 | 269,709.00 | 57,951.00 | 224,911.00 | 44,798.00 | 19.92 |
| 2012年 | 35,190.00 | 177,833.00 | 51,444.00 | 264,467.00 | 55,742.00 | 222,179.00 | 42,288.00 | 19.03 |
| 2011年 | 29,491.00 | 172,349.00 | 48,563.00 | 250,403.00 | 54,996.00 | 215,213.00 | 35,190.00 | 16.35 |
2. 中国供需平衡表（布瑞克国内）
| 项目 | 14/15 | 15/16 | 16/17 | 17/18 | 18/19 | 19/20 | 20/21（1月预测） | 20/21（2月预测） |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 期初库存 | 288.3 | 339.4 | 286 | 229.5 | 130.5 | 131.5 | 107.51 | 107.51 |
| 甘蔗糖产量 | 981.3 | 785.02 | 823.29 | 916.03 | 944.46 | 902.23 | 922.11 | 922.11 |
| 甜菜糖产量 | 73.7 | 84.98 | 104.71 | 114.97 | 131.54 | 137.78 | 137.89 | 137.89 |
| 国内产量 | 1055 | 870 | 928 | 1031 | 1076 | 1040.01 | 1060 | 1060 |
| 进口量 | 482 | 372 | 230 | 210 | 325 | 376 | 400 | 400 |
| 放储量 | 0 | 0 | 158 | 20 | 40 | 40 | 40 | 40 |
| 非正规进口 | 80 | 280 | 180 | 180 | 100 | 70 | 70 | 70 |
| 总供应量 | 1905.3 | 1861.4 | 1782 | 1670.5 | 1671.5 | 1657.51 | 1677.51 | 1677.51 |
| 出口量 | 5.9 | 15.4 | 12.5 | 20 | 20 | 30 | 30 | 30 |
| 国内消费 | 1560 | 1560 | 1540 | 1520 | 1520 | 1520 | 1520 | 1520 |
| 总消费量 | 1565.9 | 1575.4 | 1552.5 | 1540 | 1540 | 1550 | 1550 | 1550 |
| 期末库存 | 339.4 | 286 | 229.5 | 130.5 | 131.5 | 107.51 | 127.51 | 127.51 |
| 库存消费比 | 21.67% | 18.15% | 14.78% | 8.47% | 8.54% | 6.94% | 8.23% | 8.23% |
3. 进口价差
- 泰国糖：进口成本估算显示内外价差缩小。
- 巴西糖：2021年1月巴西糖出口量为210万吨，同比增长50万吨，表明巴西糖出口持续增加。
4. 基差分地区走势
- 柳州：现货价格5420元/吨，基差-33元/吨。
- 云南：基差-73元/吨。
- 山东：基差+117元/吨。
- 广西：基差-11元/吨。
- 内蒙古：基差-83元/吨。
- 新疆：基差-303元/吨。
- 辽宁：基差+17元/吨。
- 广东：基差+17元/吨。
结论
白糖市场整体基本面偏多，但短期因部分短多获利了结，主力合约05短期围绕5400元/吨上行震荡。投资者应关注市场回调后的买入机会，总体仍以中长期偏多为主。
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
