20220827-天风证券-盈康生命-300143.SZ-疫情下医院端经营承压_下半年业绩有望恢复_3页_745kb

盈康生命（300143）总结

核心内容

盈康生命在2022年上半年受到疫情影响，但其医院端经营仍保持稳中有升的态势，同时在医疗设备端积极拓展产品线，推动公司整体业绩增长。公司发布了2022年半年报，显示其营业收入和净利润均实现同比增长，尽管经营活动现金流有所下降，但公司通过定增预案补充现金流，并加快五大经济圈区域医疗中心网络布局。

主要观点

• 业绩表现：2022年上半年实现营业收入5.75亿元，同比增长7.34%；归母净利润4728.98万元，同比增长13.71%；扣非归母净利润4505.28万元，同比增长715.34%。Q2单季度业绩增长显著，营收和净利润分别同比增长84.94%和90.41%。
• 医院端表现：
  • 四川友谊医院：营收2.21亿元，净利润4274.60万元。
  • 苏州广慈医院：营收2.44亿元，同比增长3.11%；净利润2507.33万元，同比增长37.26%。
  • 重庆华健友方：营收4391.66万元，同比增长4.94%；净利润515.06万元，同比下降55.9%。
  • 运城第一医院和永慈医院开始贡献托管收益，合计1678.47万元。
• 医疗服务水平提升：公司通过与多家三级甲等医院、二级医院及基层医疗机构建立双向转诊服务，提升区域整体医疗服务水平。运城第一医院三、四级手术占比达78%，广慈医院引入微创治疗技术，推动肿瘤外科业务发展，2022H1肿瘤收入同比增长30%，手术量同比增长47%。
• 医疗设备业务拓展：医疗器械营业收入5842.18万元，同比增长172.29%。公司完成对河北爱里科森医疗科技有限公司的并购，补足产品线，实现肿瘤治疗到康复的全领域覆盖。
• 定增计划：公司发布定增预案，拟募集不超过10亿元资金，用于补充现金流和加快区域医疗中心布局。
• 盈利预测：公司2022-2024年营业收入预测分别为11.99/14.61/17.57亿元，归母净利润预测分别为1.53/1.97/2.54亿元，维持“买入”评级。
• 风险提示：疫情反复、大型医疗器械政策风险、并购整合不及预期。

关键信息

财务数据和估值

财务预测摘要

主要财务比率

投资评级

• 投资评级：买入（维持评级）
• 行业：医药生物/医疗服务
• 当前价格：11.83元
• 目标价格：未提供

基本数据

总结

盈康生命在2022年上半年表现稳健，尽管受疫情影响，但医院端业务仍保持增长。公司通过并购和布局五大经济圈，推动医疗服务和医疗设备业务的协同发展，提升整体盈利能力。盈利预测显示公司未来三年业绩有望持续增长，维持“买入”评级。然而，需关注疫情反复、政策变动及并购整合风险。