20180614-光大证券-2018年5月社消零售数据点评_五月社消增速低于预期_行业淡季主要品类增速表现平淡_7页_1007kb

2018年5月社消零售数据总结

核心内容

2018年5月，社会消费品零售总额为3.04万亿元，同比增长 8.5%，增速较上月下降 0.9个百分点。1-5月累计社消零售总额为14.92万亿元，同比增长 9.5%，增速较上年同期下降 0.8个百分点。受端午节错位等因素影响，整体增速低于市场预期。

主要观点

• 行业淡季特征明显：整体社消零售进入淡季，部分品类增速放缓，但高端消费品仍表现强劲。
• CPI稳定，消费信心未明显受压：5月全国CPI同比增速为 1.8%，与4月持平，显示居民消费价格稳定。
• 部分品类增速回升：地产后周期类商品如家电、家具等增速有所恢复，显示消费市场韧性。
• 高端消费持续复苏：化妆品、黄金珠宝、中高端女装等高端消费品仍保持较高增长，成为市场关注的焦点。
• 投资建议：在宏观数据平稳、市场震荡的背景下，建议关注估值安全的消费品企业，特别是高端消费品领域。

关键信息

各类商品零售增长情况

行业趋势分析

• 超市行业：日用品类增速保持双位数，但整体表现平淡。
• 百货行业：化妆品和服装类增速回调，显示淡季影响。
• 黄金珠宝行业：增速回升，市场信心有所恢复。
• 地产后周期类：家电、家具等品类增速恢复，显示出一定的市场韧性。
• 高端消费品：持续复苏，成为市场投资关注的重点。

投资建议

• 在宏观经济增速未达预期、居民消费意愿不足的情况下，建议投资者关注估值安全的消费品公司。
• 高端消费品（如化妆品、黄金珠宝、中高端女装）仍是未来一段时间的主旋律，相关行业和公司有望受益。

风险提示

• 宏观经济增速未达预期。
• 居民消费需求增长不及预期。

分析师信息

• 唐佳睿（CFA, CAIA, FRM）
  执业证书编号：S0930516050001
  联系方式：021-22169161 / tangjiarui@ebscn.com

• 郭亮
  执业证书编号：S0930518040003
  联系方式：010-58452047 / wuliang16@ebscn.com

联系人

• 孙路
  联系方式：021-22169117 / sunlu@ebscn.com

评级体系

基准指数说明

• A股主板：沪深300指数
• 中小盘：中小板指
• 创业板：创业板指
• 新三板：新三板指数
• 港股：恒生指数

估值方法局限性说明

本报告所采用的估值方法及模型均基于假设，分析结果可能因不同假设而有显著差异，不保证证券在该价格交易。

特别声明

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