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十月社消增速符合预期，房地产后周期品类走弱

核心内容总结

2017年10月，社会消费品零售总额为3.42万亿元，同比增长10.0%，增速较9月下降0.3个百分点。其中，限额以上企业商品零售额同比增长7.3%，增速下降0.6个百分点。1-10月累计社消总额同比增长10.3%，与上年同期持平，整体表现符合市场预期。

主要观点与关键信息

1. 超市行业相关类别表现

• 粮油食品类：10月零售额同比增长10.1%，增速较9月提升2.1个百分点。主要原因是10月初的国庆和中秋节带动了消费需求。
• 饮料类：10月零售额同比增长7.2%，增速较9月提升1.1个百分点。
• 日用品类：10月零售额同比增长7.4%，增速较9月下降0.4个百分点。

2. 百货行业相关类别表现

• 化妆品类：10月零售额同比增长16.1%，增速较9月提升2.7个百分点。1-10月同比增长12.5%，较2016年同期提升4.5个百分点。
• 纺织服装类：10月零售额同比增长8.0%，增速较9月提升1.8个百分点。1-10月同比增长7.3%，较2016年同期提升0.1个百分点。

3. 房地产后周期品类走弱

• 家用电器类：10月零售额同比增长5.4%，增速较9月下降1.4个百分点。
• 家具类：10月零售额同比增长10.0%，增速较9月下降5.5个百分点。
• 建筑及装潢材料类：10月零售额同比增长6.1%，增速较9月下降3.4个百分点。

4. 行业趋势与展望

• 行业仍处于回暖复苏阶段，市场情绪积极，有利于零售板块继续增长。
• 双十一之后，元旦和春节预期仍可支撑行业表现。
• 可选消费复苏明显，未来百货等行业有估值切换带来的上涨空间。
• 建议关注的公司包括：老凤祥、王府井、天虹股份、中百集团和友阿股份。

5. 风险提示

• 宏观经济增速未达预期
• 居民消费需求增速未达预期

行业评级体系

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