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行业周报：字节领跑，国内算力投资加码

复盘与当下：投资方加码AI

国产算力加速变革，主要互联网巨头如字节跳动、百度、腾讯和阿里加大了资本开支，尤其向AI领域倾斜，表现为两类显著变化：一是资本开支总量扩大，重点投入AI算力中心建设、数据中心及芯片采购；二是资源配置进一步优化，传统业务向AI模型训练平台及推理基础设施转型。

• 字节跳动：2024年资本开支达800亿人民币，主要用于满足“豆包”等AI应用需求，并自建大规模数据中心。
• 腾讯：2024年前三季度资本开支增长114%，主要用于AI领域，Q3实现171亿元支出。
• 阿里：2024年前三季度资本开支同比增长2394%，重点围绕算力投资，预先在云计算和大数据领域打下基础。
• 百度：持续投入自动驾驶与智能语音等AI重点领域，取得了多项成果。

展望：AI时代投资方向

报告指出，人工智能技术发展引导各厂商业重点投入三大方向：数据中心、算力软硬件及应用研发。

• 数据中心建设：AI发展依赖海量数据，因此大规模、高效数据中心将成为重点。
• 算力提升软硬件：AI对算力需求呈指数增长，硬件端涵盖服务器、GPU、光模块、交换机等，同时探索量子计算、边缘计算等新技术。
• 应用研发：人工智能创新是推动产业发展的关键，包括模型训练、算法优化等。

相关产业链公司将受益，包括光模块厂商（中际旭创、新易盛）、光通信企业（光迅科技、德科立）、散热厂商（英维克、高澜股份）、IDC服务商（润泽科技、光环新网）等，以及AI芯片、服务器等硬件厂商。

投资策略

报告建议关注国产算力以及相关产业链的进展，重点推荐：

• 光通信：中际旭创、新易盛、天孚通信。
• 光模块与光通信企业：光迅科技、德科立、华工科技。
• 网络设备：锐捷网络、菲菱科思、盛科通信、中兴通讯。
• 液冷技术与散热：英维克、高澜股份。
• IDC与运营商：润泽科技、光环新网、中国电信、中国移动、中国联通。
• 数据要素与AI应用：寒武纪（U）、海光信息、火山引擎相关概念股（乐鑫科技、润泽科技等）。

行业动态简述

• 火山引擎大会展示其“豆包”模型日均Tokens使用量突破4万亿，算力需求激增带来AI服务器与数据中心投资机会。
• 英伟达Blackwell芯片平台推进生产和高效率，并带动代工企业如鸿海、广达等受益。
• 苹果、英伟达合作开源“ReDrafter”，显著提升了AI大模型运行速度。
• Databricks完成百亿美元融资，扩大AI、云计算服务，入驻数据密集企业。
• 业界对AI图像生成工具、实时搜索与语音交互等创新举措不断探索，提升用户交互和体验。

风险提示

• AI发展不及预期、算力需求不足、市场竞争风险。

分析师与联系方式

分析师：宋嘉吉、张慧捷、石瑜捷
执业证书编号：S0680519010002等。
联系方式：如有需求，请查阅报告末页。